ртфелів себе вичерпала. Поточна прибутковість збалансованих портфелів рублевих облігацій оцінюється на рівні 910%. Зростання прибутковості стався слідом за підвищенням ринкових ставок грошового ринку, зростання яких вже себе вичерпав. Грошовий ринок почне розширювати скупку облігацій країн Єврозони.
Для довгострокових інвесторів, готових терпіти локальні просадки вартості портфелів, перша половина року дасть достатньо моментів для формування якісних портфелів за низькими цінами. Для тих же, хто планує виводити кошти протягом цього періоду, - краще по триматися від ринку акцій подалі. Тим не менш, перехід до стану надлишку ліквідності приведе до меншої, ніж зазвичай переоцінці портфелів. При такому розвитку подій прибутковість облігаційних портфелів за підсумками 2013 може скласти 911% залежно від агресивності стратегії управління.
Якщо ж ЦБ на тлі інфляції, що знижується і невиразних макроданих почне знижувати ставки, то за підсумками першого півріччя 2013 облігаційні портфелі можуть показати прибутковість до 12-13% річних. Друга половина 2013 - початок 2014 обіцяє бути більш оптимістичною. Основні ризики, пов'язані з єврозоною, повинні будуть реалізуватися в першій половині 2013 р результаті відкриється простір для відновлювального зростання, який може компенсувати втрати, понесені в першій половині року. З урахуванням вже сформувалася недооціненість російського ринку щодо цін на нафту і, ймовірно, зростання останніх до 120-140 дол. За барель у другій половині року російський ринок має всі шанси піднятися до рівнів 1700-1900 пунктів [20, с.45].
2.3 Аналіз і проблеми ринку цінних паперів в Республіці Білорусь
Ринок цінних паперів Республіки Білорусь складається з наступних основних сегментів:
корпоративних цінних паперів (акцій, облігацій);
державних цінних паперів (ДКО, ГДО);
муніципальних цінних паперів (житлових облігаційних позик),
цінних паперів комерційних банків (векселів, депозитних і ощадних сертифікатів);
іменних приватизаційних чеків (ІПЧ) «Майно» [1, с.9].
Корпоративні цінні папери представлені переважно акціями підприємств і банків. Акціоновані підприємства практично не випускають облігації. Котирування акцій на біржі не проводиться. Переоцінка номінальної вартості акцій підприємств здійснюється шляхом періодичної переоцінки вартості основних фондів, в результаті якої відповідно зростає і вартість акцій. Вартість акцій банків коригується за рахунок їх індексації залежно від темпів інфляції в економіці республіки. Вторинного ринку акцій, тобто вільної купівлі-продажу раніше розміщених цінних паперів, практично немає, оскільки обсяг біржових угод з корпоративними цінними паперами дуже незначний. Угоди з акціями переважно здійснюються за прямими договорами між емітентами та інвесторами. Внаслідок названих причин ліквідність ринку корпоративних цінних паперів надзвичайно мала.
Державні цінні папери в Республіці Білорусь - це боргові цінні папери держави, що випускаються для покриття дефіциту держбюджету. Обсяги розміщення державних позик і витрати з їх погашення визначаються Законом про бюджет Республіки Білорусь на черговий рік. Вони залежать від складається економічної ситуації, функціонування всіх секторів економіки, стану фінансового ринку, наявності вільних грошових коштів у інвесторів. Обсяг необхідних ресурсів розраховується з урахуванням прогнозного рівня інфляції, ВВП та інших макроекономічних показників.
В даний час структура ринку державних цінних паперів в Республіці Білорусь представлена ??наступними цінними паперами:
державні короткострокові облігації (ДКО);
довгострокові державні облігації (ГДО).
Випуск ДКО здійснюється з метою залучення тимчасово вільних коштів юридичних і фізичних осіб, у тому числі й іноземних, для відшкодування дефіциту республіканського бюджету.
ГДО випускаються з метою зниження темпів інфляції та виконання республіканського бюджету за видатками з терміном обігу один рік і більше, так як можуть використовуватися первинними власниками при розрахунках за товари (роботи, послуги), а також можуть виступати предметом заставних зобов'язань.
Муніципальні цінні папери в Білорусі представлені облігаціями Мінського і Брестського цільових житлових позик. Середній термін їх обігу становить 115 днів. Ці облігації звертаються і на вторинному ринку. Указами Президента Республіки Білорусь були встановлені пільги на доходи суб'єктів господарювання за операціями з ними.
Депозитні та ощадні сертифікати випускаються; банками республіки на строк до одного року. Векселі - на термін...
