ередньостроковій перспективі, мабуть, буде великий загальноекономічний системний ризик, який в рівній мірі впливає на всі наявні торгові майданчики. У зв'язку з практичною відсутністю торгівлі на основних майданчиках термінових інструментів (ММВБ, МЦФБ, РБ), не представляється можливим вибудувати якусь стратегію з елементами хеджування. Відсутність ж можливості страхування фінансових ризиків звужує коло учасників ринку цінних паперів, залишаючи на ньому тільки спекулятивний капітал, що призводить до зниження загальної ліквідності та збільшення нестабільності ринку. Зниження ліквідності ринку призводить до збитків його учасників, обмеження їх кількості, і відповідно до ще більшого зниження ліквідності.
У багато разів зросла значимість ділової репутації компаній. У період розширення обсягів ринку стабільна репутація не була скільки-небудь істотним фактором, проте в даний час вона набула великого значення, так як довіра учасників один до одного різко знизилося. Пов'язано це перш всього з недостатньою розвиненістю інфраструктури фондового ринку, яка дозволила б зменшити ризики по укладених операціях. Відсутність процедури В«Поставка проти платежуВ» по операціях, укладених через РТС, призвело до того, що більшість угод укладаються між офшорними компаніями поза межами РФ. Одним зі способів зменшення недовіри є торгівля на біржових майданчиках, проте в даний час реально працюють тільки Секція фондового ринку ММВБ і МФБ. p> У найближчій перспективі для більшості проведених фондових операцій буде характерна відносно невисока норма прибутку, тому більшого значення придбає їх економічна ефективність. Фондовий ринок відрізняється досить складним документообігом і специфічним урахуванням грошових коштів/цінних паперів, порядок якого регламентується відповідними постановами ФКЦБ і стандартами НАУФОР і ПАРТАД. Ведення такого документообігу вимагає певної технологічної оснащеності та залучення високопрофесійних фахівців. Крім того, певні витрати потрібні для підтримки рахунків-депо в депозитаріях, що обслуговують торговельні майданчики.
Одним зі способів зменшення постійних витрат і підвищення ефективності фондових операцій може стати розвиток ринку оптових брокерських послуг. У цьому випадку ряд компаній - В«оптових брокерівВ», які мають необхідний досвід, технологічну базу, репутацію на фондовому ринку, штат кваліфікованих фахівців, надають іншим професійним учасникам ринку - В«Роздрібним брокерамВ» повний спектр оптових брокерських послуг: підтримку торгових майданчиків, депозитарний сервіс, інформаційне, бухгалтерське, юридичне забезпечення проведених фондових операцій. При цьому роздрібний брокер, що не підтримуючи дорогу інфраструктуру, може виконувати від свого імені будь-які доручення клієнтів. Ціна брокерських послуг для клієнтів знизиться в десятки разів, так як знизиться сума постійних витрат, що дасть можливість більшості середніх і дрібних учасників (існування яких необхідно для нормального функціонування будь-якого розвиненого ринку) відповідати всім вимогам, пред'являються до професійних учасників ринку цінних паперів і надавати практично повний спектр послуг.
Таким чином, можна очікувати, що в найближчій перспективі ринок придбає дворівневу структуру, а саме оптові брокери плюс щодо невелика кількість великих роздрібних брокерів будуть безпосередньо працювати на ринку, а обслуговування інвесторів буде відбуватися на роздрібному рівні, при цьому будуть існувати як великі і середні компанії, які для вчинення легітимних операцій на ринку цінних паперів повинні відповідати вимогам ФКЦБ на розмір власного капіталу і підтримувати необхідні технологічні можливості, так і дрібні компанії, створювані під конкретні проекти, яким немає необхідності відповідати жорстким формальним нормативам.
Загострена в даний час проблема прямих інвестиційних вкладень - це в першу чергу проблема ліквідності. Саме відсутність ліквідності заважає робити широкомасштабні вливання в російські проекти. На сьогоднішній день всі системи торгів на російському фондовому ринку орієнтовані фактично лише на один рівень цінних паперів з приблизно однаковим рівнем капіталізації, і все мають справу тільки з В«блакитними фішкамиВ». Існує значна кількість підприємств з різним рівнем капіталізації, але ринку для них практично немає. Західні інвестори не можуть вкладати в них свої кошти, оскільки не знають, як вони зможуть отримати гроші назад. Крім того, населення позбавлене можливості навіть при бажанні купувати акції малих підприємств. У країнах з розвиненою інфраструктурою фондового ринку існує кілька рівнів торгів, і на кожному обертаються цінні папери зі своїм рівнем капіталізації. Російський ж фондовий ринок орієнтований на один рівень торгів, і для більшості емітентів доступ до наявних ресурсів внутрішнього накопичення практично закрито, хоча в найближчому майбутньому саме ці ресурси будуть чи не єдиним джерелом інвестиційного фінансування.
