рубль за ф'ючерсними контрактами.
Єдине додаткову умову полягає в тому, що контракт на долар і євро треба укласти з тим розрахунком, щоб ф'ючерсні котирування (не залежно від абсолютних величин) співвідносилися так само, як і біржові крос-котирування цих валют через рубль на момент укладання товарного контракту.
Одночасно з хеджерами на біржі активно діють валютні спекулянти. Технічно їх дії аналогічні діям хеджерів, але спекулянти несуть ціновий ризик, тому що нічого не страхують. У Росії її, де ф'ючерсна торгівля має невеликий досвід, спекулятивні угоди переважають над угодами, пов'язаними з хеджуванням, що підвищує ризик хеджерів. Світовий досвід розвитку ф'ючерсної торгівлі показав, що повноцінний і значний за обсягом ф'ючерсний ринок не може складатися з одних спекулянтів. У цьому випадку середній прибуток від операцій кожного гравця (по статистикою великих чисел) дорівнювала б нулю на тривалому відрізку часу, і ринок швидко б прийшов до виродження. Реальний потік пропозиції і попиту на ф'ючерсний ринок забезпечують насамперед хеджують. Правда тут існує проблема: інтереси хеджирующего угоду клієнта і його брокера перебувають у протиріччі. Брокер зацікавлений продати ф'ючерс, куплений за мінімальною ціні і отримати прибуток. Хеджирующего навпаки зацікавлений зберегти дешевий ф'ючерс при зростанні біржового курсу аж до розрахункового дня, т.к. він гарантує стабільність його прибутку за товарним контрактом. При цьому, якщо хеджер сам виходить на ринок, то його дії не спрямовуються на отриманні прибутку за строковими угодами і угодами з реальною валютой. У цьому випадку професійні спекулянти, які ретельно відстежують ринок і володіють великим обсягом коштів для здійснення гри, можуть перегравати хеджерів, що веде для останніх до виникнення додаткових валютних ризиків і збитків там, де за ідеї ці збитки повинні страхуватися. Світова практика виробила спеціальні заходи захисту хеджерів шляхом встановлення жорстко регламентованих правил торгів на біржі
В
2.5 Міжбанківські операції "своп"
"Своп" - операція, що поєднує готівкову купівлю-продаж з одночасним укладанням контрсделкі на певний термін. Існує кілька типів операцій "своп": валютні, процентні, боргові, із золотом і їх різні поєднання.
Валютна операція "своп" являє собою покупку іноземної валюти на умовах "спот" в обмін на вітчизняну валюту з подальшим викупом. Наприклад, німецький банк, маючи тимчасово зайві долари США, продає їх на марки американському банку й одночасно купує долари на термін із постачанням через 1 місяць.
Операція "своп" може бути використана для хеджування. У розглянутому вище прикладі з експортером з Німеччини банк експортера потерпів збитки від форвардної покупки валюти у свого клієнта, тому що премія, сплачена продавцем валюти виявилася менше збитків від підвищення курсу марки. Щоб застрахувати цю операцію, банк міг вдатися до угоди "Своп": очікуючи підвищення курсу марки, продати долари іншому банку за марки, і одночасно купити долари з поставкою через місяць. В результаті цієї операції через падіння курсу долара стосовно марки, банк експортера отримав би прибуток, яка покрила б його збитки від форвардної угоди зі своїм клієнтом. Освоївши грамотне проведення подібних операцій, банк експортера міг би надавати своєму клієнту послуги з форвардної купівлі його валюти за вигідним для клієнта курсу і надалі (у тому випадку, якщо це важливий для банку клієнт). p> Угоди "своп" зручні для банків, тому що не створюють непокритою валютної позиції - обсяги вимог і зобов'язань банку в іноземній валюті збігаються. Цілями "своп" бувають:
В· придбання необхідної валюти для міжнародних розрахунків
В· творення політики диверсифікації валютних резервів
В· підтримка визначених залишків на поточних рахунках
В· задоволення потреб клієнта в іноземній валюті та ін
До правочинів "своп" особливо активно вдаються центральні банки. Вони використовують їх для тимчасового підкріплення своїх валютних резервів у періоди валютних криз і для проведення валютних інтервенцій. Так в 70-х роках у період падіння курсу долара ліміт оперцій "своп" ФРС з 14 іноземними центральними банками і Банком міжнародних розрахунків збільшився до 22.16 млрд. доларів в 1978 р. проти 50 млн. доларів у 1962 році У 1969 році створена багатостороння система операцій "своп" через Банк міжнародних розрахунків у Базелі, в рамках якої центральні банки надають БМР кредит терміном до 6 місяців для вчинення інтервенцій на євроринку в цілях підтримки попиту на певні євровалюти. Центральні банки використовують "своп" в якості одного з методів валютного регулювання, перш за все для підтримки курсів валют.
Угоди "своп" c золотом проводяться аналогічним чином: метал продається на умовах готівкового продажу й одночасно викуповується з платежем через визначений термін. p> Операції "своп" c валютою і золото...
