у положень контракту. У підсумку торгівля цим контрактом практично припинилася, а європейські учасники нафтового ринку стали активно використовувати операції на Нью-Йоркській біржі. Однак потреба у власній біржовій торгівлі нафтою була досить велика, і Лондонська біржа зробила спробу перегляду низки умов контракту. Це не призвело до пожвавлення ринку. Третя спроба удосконалення умов контракту була зроблена Міжнародній нафтовій біржею в 1988 р. Цей контракт із самого початку був успішним і активно використовувався як нафтовими компаніями, так і біржовими спекулянтами. У 1989 р. обсяг угод цього ринку перевищив показники ринку газойлю. В даний час середній обсяг торгівлі становить 42 тис. контрактів на день. Операції за контрактом на нафту В«брентВ» здійснюються і на Сінгапурської біржі відповідно до двосторонньої угоди між Сімекс і МНБ, хоча і в невеликому обсязі.
Природний газ . В останні роки як НАЙМЕКС, так і МНБ ввели ф'ючерсні контракти на природний газ. Далеко не всі спроби виявилися успішними. Причини відносної невдачі контрактів як на природний газ, так і згодом на електроенергію полягають в тому, що готівкові ринки цих товарів менш розвинені, ніж ринки нафти і нафтопродуктів, а центри торгівлі та системи постачання не зовсім сформувалися. Однак у даний момент контракт на природний газ на НАЙМЕКС, введений ще в 1990р, став досить привабливим, і обсяги торгівлі по ньому збільшилися до 47 тис. контрактів у день. На МНБ контракт на прірдний газ був введений на початку 1997 р і привернув досить високий інтерес учасників галузі.
Контракт на природний газ став першим контрактом, торгівля яким на обох біржах ведеться винятково електронним способом .. При цьому накази можуть передаватися як звичайним шляхом через брокерів, так і з використанням терміналів, розташованих безпосередньо в офісах трейдерів.
В
3.3 Характеристика сільськогосподарського ф'ючерсного ринку
Сільськогосподарські товари були першими товарами, торгівля якими почалася на організованих біржових ринках. У початковий період на частку цих товарів припадав найбільший обсяг угод, і вони мали найширшу номенклатуру представлених на ринку товарів. Поступово біржова торгівля охопила і інші товарні групи, такі, як метали, енергоносії, фінансові інструменти, а сільськогосподарські товари, залишаючись в числі біржових товарів, проте втрачали своє значення і обсяги укладених по них угод.
Так, в 90-ті роки найбільше зростання відзначався на ф'ючерсних ринках зернових, а також на ринках олієнасіння та продуктів їх переробки. Наприклад, у США в період з 1992 по 1998 рр.. обсяг торгівлі на всіх американських ф'ючерсних ринках зернових збільшився з 17,5 млн контрактів до 26200000 контрактів (при цьому найвищий обсяг - 30,2 млн контрактів - був досягнутий в 1996 р.), а по маслосеменам - з 18,6 до 26,9 млн контрактів.
Низькими темпами розвивалися в цей період ф'ючерсні ринки на продукцію тваринництва, де з 1992 по 1998 рр.. обсяг торгівлі поступово зріс з 6,4 до 7,5 млн контрактів. За іншими підгруп сільськогосподарських ф'ючерсів ситуація складалася по-різному.
Ці тенденції пояснюються не тільки відносним зниженням частки зазначених товарів у міжнародній торгівлі, а й тим, що, існуючи вже тривалий час, ф'ючерсна торгівля так і не стала широко використовуваним інструментом для деяких категорій учасників ринку. Так, ф'ючерси рідко використовуються виробниками сільськогосподарської продукції - фермерами. Найчастіше вони використовують форвардні контракти. Основними ж користувачами сільськогосподарських ф'ючерсів в є посередницькі фірми.
У США Комісія з товарної ф'ючерсної торгівлі провела на початку 80-х років дослідження серед фермерів про використання ними форвардних і ф'ючерсних ринків. Основним результатом цього дослідження був висновок, що фермери продають свою продукцію на форвардному ринку дилерам і рідко використовують безпосередньо ф'ючерсні ринки. Дилери є більшими користувачами ф'ючерсів, ніж виробники. Однак значна частина виробників беруть до уваги ф'ючерсні ціни при укладанні форвардних контрактів з дилерами. Так, приблизно 10% фермерів США вели операції з ф'ючерсах в той чи інший час. Однак якщо серед цих фермерів виділити великі господарства з щорічним обсягом продажів понад 100 тис. дол, то тут вели такі операції вже 20% фермерів.
Із зазначених вище 10% фермерів 33,4% здійснювали операції по тих товарах, які вони виробляють або використовують. Отже, тільки 3,34% (10% • 0,334) всіх виробників зернових вели ф'ючерсні операції по тих товарах, які вони використовують або виробляють. Решта 6,7% (10% • 0,67) виробників зернових використовували ф'ючерси для чистої спекуляції з інших товарів.
Форвард...
