ширенні кредитування. p align="justify"> Згідно В«Основних напрямів єдиної державної грошово-кредитної політики на 2009 рік і період 2010 і 2011 роківВ» В«система інструментів грошово-кредитної політики в середньостроковій перспективі буде орієнтована на вирішення стратегічного завдання - перенесення центру ваги з управління валютним курсом на посилення ролі відсоткової політики Банку Росії В». Подібна зміна першорядних завдань монетарного регулювання сприяло формуванню нової системи операційних цілей грошово-кредитної політики, однією з яких стало підвищення ефективності управління процентними ставками грошового ринку. <В
Рис 1. Стратегія центрального банку
Перехід Росії до режиму інфляційного таргетування означає, що пріоритетним завданням грошово-кредитної політики буде виконання цільового орієнтиру по темпу інфляції, у той час як управління динамікою інших цільових макроекономічних змінних (рівень зайнятості, ВВП і т.д .) приділятиметься меншу увагу. Як показує досвід ряду зарубіжних країн, таргетір інфляцію, ефективність заходів грошово-кредитної політики при даному режимі багато в чому визначається працездатністю каналу процентних ставок, що відображає відображає вплив інструментів центрального банку на обсяг грошової маси і динаміку ринкових процентних ставок. У Росії одним з таких інструментів є ставка рефінансування, зміна якої сприймається учасниками ринкових відносин як прояв монетарної політики Центрального банку. p align="justify"> Ставка рефінансування виступає в ролі орієнтира для встановлення ставок по депозитних операціях і кредитами нефінансового сектора економіки. Підвищення ставки призводить до В«подорожчанняВ» грошей. p align="justify"> Багато економістів вважають, що найважливішою характеристикою процентного каналу є ступінь впливу центрального банку на рівень ставок грошового ринку. Механізм передачі регулюючого впливу з даного каналу багато в чому визначається структурою секторів національної економіки, а також історично сформованим типом діючої фінансової системи. p align="justify"> У світовій практиці прийнято виділяти два основних типи фінансових систем: англосаксонський (американський) - з домінуванням фондового ринку і континентальний (європейський) - з перерозподілом фінансових ресурсів через банківський сектор економіки. Російська фінансова система, що склалася в період економічних реформ, заснована на тих же принципах, що і системи основних країн континентальної Європи. Її найбільшими учасниками є комерційні банки, а їх операції відіграють роль найважливішого каналу перерозподілу фінансових ресурсів. Так, на початок 2009 р. обсяг рублевих кредитів російських комерційних банків нефінансового сектора економіки досяг 16500000000000. руб., що в 9 разів більше номінальної вартості портфеля рублевих корпоративних облігацій російських емітентів. Сальдовані активи російських банків до початку 2009 р. склали близько 67% обсягу ВВП Росії за 2008 рік. p align="j...
