ті позитивної інформації про реальний стан фірм. Навіть слабкі негативні сигнали (чутки) здатні викликати лавиноподібне падіння цін, сформованих рефлексивними реакціями учасників біржі.
4. Ринки, на яких превалюють рефлексивні процеси, не стабільні. У теорії рефлексивності наводиться математична модель виникнення рефлексивних процесів, дозволяє досліджувати динаміку їх розвитку. Вона представлена ​​двома рекурсивними функціями:
y = f (x); x = p (y).
У своїй роботі Б. Бірштейн і В. Боршевичі провели глибокий математичний аналіз цих співвідношень. З нього випливає, що вони багатогранно, на принциповому теоретичному рівні, описують рефлексивні процеси.
У цій же роботі міститься її і ряд цікавих і далекосяжних висновків і узагальнень. Зокрема, аналіз розвитку рефлексивних процесів за допомогою їх математичної моделі дозволяє зробити висновок, що ринки, на яких превалюють рефлексивні процеси, які не забезпечують прагнення системи до рівноваги.
5. Нестійкість банків пов'язана з рефлексивними процесами. Теорія рефлексивності НЕ розглядає два дуже важливих для функціонування економічної системи випадку. Це процеси, які головну роль у виникненні нестабільності банків.
Перший рефлексивний процес виявляється в поведінці вкладників. У разі банкрутства будь-якого банку його вкладники або не отримують свої внески повністю, або отримують їх частково, але із затримкою (при державному страхуванні). Цей негативний досвід служить уроком для вкладників інших банків. Частина з них приймає рішення про вилучення своїх вкладів. Що збільшився їх відтік призводить до банкрутства її декількох банків. Після поширення відповідної інформації починається масове вилучення вкладів населенням і фірмами. Вся банківська система автоматично опиняється на межі катастрофи.
Другий рефлексивний процес проявляється в реакції самих банків на факт неплатоспроможності одного з них. Справа в тому, що банки країни пов'язані між собою системою міжбанківського кредиту. Банкрутство будь-якого з них, як правило, означає, що один або декілька банків, які виділили збанкрутілому банку гроші, не отримають їх назад. Інші банки, дізнавшись про втрати, посилюють політику видачі міжбанківських кредитів. Це погіршує становище інших проблемних банків. Розкручується спіраль банкрутств, і мова може йти про кризу банківської системи в цілому. Підкреслимо, що виникнення такої спіралі пов'язано з саморозвивається рефлексивним процесом, іноді настільки потужним, що діючих інституційних механізмів може виявитися недостатньо, щоб запобігти банківській кризі.
В
Глава 3
Рефлексивність і рішення проблеми економічних криз
За рамками проведеного Соросом аналізу рефлексивних процесів залишилися два, можливо, самих головних, їх макроекономічних ефекту. Це створення грошей і провокація економічних криз.
Біржові рефлексивні процеси - джерело грошей
