валютної ліквідністю і стримування відтоку капіталу з країни Банку Росії доцільно ввести додаткові грошово-кредитні інструменти абсорбування ліквідності. Зокрема, депозитні операції в євро і доларах США - як операції постійної дії під фіксовані процентні ставки на умовах овернайт, тиждень і місяць. А також аукціони облігацій Банку Росії в іноземних валютах для більш гнучкого управління ліквідністю. Ці заходи позитивно позначаться на статистиці платіжного балансу та вивезенні капіталу приватним сектором.
У листах регулятор рекомендує банкам підтримувати середній залишок іноземних активів, сукупну величину чистого валютної балансової позиції, довгу валютну балансову позицію на рівнях, сформованих до 2009 р. Порушення цих рекомендацій тягне за собою санкції у вигляді скорочення лімітів за беззаставними кредитами Банку Росії.
Міжнародні резерви грошової влади служать декільком потенційним цілям: інтервенції для впливу на валютний курс, підтримання довіри до національної валюти, платежів за зовнішнім боргом. Оптимальна величина резервів розраховується виходячи з того, що резерви повинні покривати грошову базу, тримісячний імпорт і короткостроковий зовнішній борг. На початок нинішнього року оптимальний обсяг резервів досягав 364 млрд. дол І на перший погляд Росія розпорядженні надлишкові міжнародними резервами, перевищують 440 млрд. дол
Не забудемо, проте, що майже половина резервів Банку Росії не належить і не може використовуватися для підтримки курсу рубля. З значної суми на власні резервні активи ЦБ припадає близько половини - 213 млрд. дол Решта 225 млрд. дол належать Мінфіну і призначені для фіскальних цілей. Резервний фонд покликаний забезпечувати виконання державою зобов'язань у разі зниження надходжень до федерального бюджету нафтогазових доходів, а Фонд національного добробуту необхідний як механізм пенсійного забезпечення на тривалу перспективу. Отже використовувати на валютні інтервенції ці резерви не можна. p> Що залишаються у розпорядженні Банку Росії кошти істотно нижче оптимальної величини. Значить, у разі загрози системної кризи він буде не в змозі виконати свою головну конституційну завдання - захист і забезпечення стійкості рубля. Падіння резервів нижче необхідного рівня змушує повернутися до діяла до кінця 2006 нормі валютного регулювання - обов'язковий продаж частини валютної виручки. Норматив може бути встановлений до 30% від суми валютної виручки резидентів і обнулено, коли Банк Росії наростить необхідний обсяг міжнародних резервів.
У 2004 - 2006 рр.. Банк Росії застосовував резервування з валютних операцій. Однак обсяги руху капіталу були несуттєвими, і заходи не дали помітного результату. Відміна контролю негативно позначилася на економіці - приплив нерегульованого іноземного капіталу призвів до надлишкова грошова пропозиція, виникненню "мильної бульбашки" на фондовому ринку і проблем з інфляцією.
В даний час контроль слід розглядати як тимчасову міру, необхідну...
