х компонент ринкової вартості не утворює.
У теорії оцінки власності існує три основоположних підходи: витратний, ринковий (Порівняльного аналізу продажів) і прибутковий. p> Очевидно, що найбільш прийнятним підходом для оцінки підприємства як діючого є дохідний підхід.
При застосуванні дохідного підходу необхідно враховувати такі фактори, як:
- прогнозні темпи зростання і тривалість періоду отримання прибутку;
- ризик отримання прогнозованих доходів;
- зміна вартості грошей у часі.
Використання конкретного методу дохідного підходу багато в чому визначається характером одержуваного підприємством доходу. У разі якщо дохід підприємства стабільний, або є довгостроковий стабільний темп зростання доходу, зазвичай невисокий, використовується метод капіталізації доходу. При нестабільності передбачуваних у майбутньому доходів або існування планів залучення додаткових інвестицій використовується метод дисконтування майбутніх доходів.
Вартість підприємства як діючого являє собою суму вартостей у використанні активів підприємства. Вартість для бізнесу будь-якого активу вимірюється меншою з двох величин - чистих поточних витрат на заміщення та його ефективної вартістю. Під чистими поточними витратами на заміщення розуміються найменші витрати на придбання потенціалу залишилася служби активу на дату балансу. p> Таким чином, при визначенні вартості підприємства як діючого як суми вартостей у використанні активів підприємства необхідно до отриманої підсумкової вартості додати ринкову чи іншу вартість надлишкових активів з альтернативним поточним варіантом використання. <В
1.2 Оцінка вартості підприємства з метою інвестування
Інвестиціями прийнято називати вкладення коштів з метою отримання доходу в майбутньому. Інвестиційний проект може виступати або як самостійний об'єкт оцінки, або як один з елементів власності, що виділяються в витратному підході поряд з машинами та обладнанням, інтелектуальною власністю і т.д. p> Інвестиційний проект може бути оцінений по великому числу факторів: ситуація на ринку інвестицій, стан фінансового ринку, геополітичний фактор і т.п. Однак на практиці існують універсальні методи визначення інвестиційної привабливості проектів, які дають формальну відповідь: вигідно або вигідно вкладати гроші в цей проект, який проект віддати перевагу при виборі з декількох варіантів. Проблема оцінки інвестиційної привабливості полягає в аналізі передбачуваних вкладень у проект і потоку доходів від його використання.
Теорія і практика інвестиційних розрахунків має у своєму арсеналі безліч різноманітних методів і практичних застосувань оцінки реальних проектів.
Незважаючи на велика різноманітність різних методів, їх можна розділити на дві групи:
- статистичні, тобто методи, в яких не враховується різна цінність грошей в різні періоди часу;
- динамічні, тобто методи, засновані на дисконтуванні.
Найбільш часто використовуються два статистичних методу:
- простий термін окупності;
- бухгалтерська норма прибутковості.
Строком окупності є період, протягом якого початкові інвестиції окупаються доходами від реалізації проекту.
Часто цей метод використовується для експрес-аналізу проектів.
Термін окупності не може бути єдиним методом оцінки проектів, але як додаткова характеристика проекту, що надає важливу для інвестора інформацію, часто використовується в практичних розрахунках.
Бухгалтерська норма прибутковості показує, скільки відсотків на рік у середньому заробляє фірма на свої інвестиції. Обчислити бухгалтерську норму прибутковості можна, розділивши середню річну прибуток на середню річну величину інвестицій.
До динамічних методів належать:
- метод розрахунку чистого приведеного ефекту. Даний метод отримав найбільш широке поширення при оцінки капіталовкладень;
- метод розрахунку індексу рентабельності інвестиції;
- метод розрахунку норми рентабельності інвестиції;
- метод визначення терміну окупності інвестиції.
1.3 . Оцінка вартості підприємства з метою реструктуризації та особливості ліквідаційної вартості підприємства.
Складні ринкові відносини відкривають великі перспективи для російського бізнесу, але в Водночас більшість підприємств мають мало шансів на подальше існування без реструктуризації. Під реструктуризацією можна розуміти процес, що забезпечує ефективність використання виробничих ресурсів, приводить до збільшення вартості бізнесу. Головна мета реструктуризації - пошук джерел розвитку підприємства (бізнесу) на основі внутрішніх і зовнішніх факторів. Внутрішні фактори засновані на виробленні операційної, інвестиційної та фінансової стратегії створення вартості підприємства за рахунок власних та позикових джерел фінансування, а зовнішні засновані на реорганізації видів діяльності та структури підприємства.
