ктивного аналіз і прогноз валової виручки від реалізації;
. Аналіз і прогноз витрат;
. Аналіз і прогноз інвестицій;
. Розрахунок величини грошового потоку для кожного року прогнозного періоду;
. Визначення ставки дисконтування;
. Розрахунок величини вартості в постпрогнозний період;
. Розрахунок поточних вартостей майбутніх грошових потоків і вартості в постпрогнозний період;
. Внесення підсумкових поправок.
Вибір моделі грошового потоку
В якості доходу в розрахунках можуть бути використані чиста або балансовий прибуток, потенційні або фактичні дивіденди, грошовий потік. Під грошовим потоком розуміється різниця між припливом і відтоком грошових коштів на підприємстві за певний період.
При використанні розглянутого методу слід визначити, який грошовий потік використовувати. Виділяють такі типи грошового потоку:
· Для власного капіталу
· Для інвестованого капіталу
При розрахунку ринкової вартості об'єкта оцінки був сформований грошовий потік для власного. Вибір обгрунтований тим, що у підприємства незначна частка довгострокових зобов'язань.
Таблиця 5.4. Модель розрахунку грошового потоку для власного капіталу
ДействіеПоказательЧістая прибуток (прибуток після сплати відсотків і податків) ПлюсАмортізаціонние отчісленіяПлюс (мінус) Зменшення (приріст) чистого оборотного капіталаПлюс (мінус) Продаж активів (капітальні вкладення) Плюс (мінус) Приріст (зменшення) довгострокової задолженностіІтогоДенежний потік для всього власного капіталу
Визначення тривалості прогнозного періоду
В якості прогнозного періоду береться період, триває до тих пір, поки темпи зростання компанії не стабілізуються (передбачається, що в постпрогнозний період повинні мати місце стабільні довгострокові темпи зростання або нескінченний потік доходів).
У рамках справжнього звіту прогнозний період прийнятий рівним 3 років з 31.12.2013 р по 31.12.2015 р включно.
Довгостроковий темп зростання при побудові фінансових моделей далі в рамках справжнього звіту прийнятий на рівні 1%, так як встановлені Міністерством економічного розвитку РФ помірні довгострокові темпи зростання економіки не перевищують 3,6% і особливостей компанії і галузі.
Оцінювач припустив, що зростання тарифів на електроенергію становитиме 2% на рік в прогнозному періоді, грунтуючись на параметрах розвитку галузі, наведених у «сценарні умови розвитку електроенергетики на період до 2030 року», також виходячи з середнього значення зростання обсягів енергії тим збільшення склав 0,5%, середній зріст обсягів техпрісоеденія склав 7%.
Прогноз витрат
Прибуток компанії формується від основної діяльності - передача електроенергії. Відповідно до цього проводився ретроспективний аналіз витрат підприємства. Прогнозування витрат вироблялося відповідно до структури витрат, отриманої за результатами ретроспективного аналізу.
Грунтуючись на прогнозах Міністерства економічного розвитку, Оцінювач припустив, що матеріальні витрати будуть змінюватися відповідно до прогнозованими змінами цін на матеріали, з яких виготовляються ЛЕП, витрати на оплату праці - відповідно до прогнозними значеннями заробітної плати, відрахування ж на соціальні потреби залишаться на рівні 30% від ФОП. У прогнозному періоді інші витрати будуть рости відповідно до прогнозованими темпами інфляції.
Розрахунок амортизаційних відрахувань по об'єктах основних засобів в прогнозному періоді проводиться лінійним способом виходячи з їх первісної вартості та амортизації.
У цілях цього звіту на підставі розділу 1 «Необоротні активи» бухгалтерського балансу за 2009-2012 р і пояснень до балансу був зроблений розрахунок річних норм амортизаційних відрахувань виходячи з первісної вартості та амортизації.
У підсумку, знаючи первісну вартість основних засобів та амортизаційних відрахувань, Оцінювач розрахував норму амортизації. У прогнозному періоді прийнята середня норма амортизації, отримана при ретроспективному аналізі. Прогнозні значення первісної вартості Оцінювачем були розраховані з урахуванням середнього ініроста суми амортизується майна і з урахуванням капітальних вкладень.
Капітальні вкладення
Капітальні вкладення, які будуть проводитися в прогнозований період 2013-2015 р.р. вказані в річному звіті підприємства за 2012 р Таблиця з капітальними вкладеннями в прогнозному періоді представлена ...
