і кількісні обмеження кредитів (наприклад, ліміти на рефінансування банків, на проведення кредитними організаціями окремих банківських операцій).
Так само як і центральні банки у переважній більшості країн світу, Банк Росії з 1991 р. використовує такий інструмент грошово-кредитної політики, як зміна норми обов'язкових резервів. У квітні 1991 р. вони були встановлені на рівні 2% для всіх видів вкладів, у першій половині 1992 нормативи обов'язкових резервів були різко збільшені, причому були встановлені різні норми за вкладами до запитання (20%) і строкових вкладах (15%) . Подальше диференціювання нормативів відбувалося в 1995 р. У наступні роки норми резервних вимог багаторазово змінювалися як у бік підвищення, так і у бік зниження і т.д.
Важливим інструментом грошово-кредитної політики є зміна процентних ставок по операціях Банк Росії. Починаючи з 1993 р. ставка рефінансування ЦБ РФ змінювалася як мінімум кілька разів на рік, а в окремі періоди з інтервалом в одну - два тижні. Максимальний рівень ставки рефінансування в 1991 р. досягав 20%, в 1992 р. - 80%, в 1993 р. - 210%. З травня 1995 р. до листопада 1997 ставка знижувалася 13 разів, досягнувши 21%. У листопаді 1997 р. вона знову була підвищена до 28%. Після серпня 1998 ставка рефінансування поступово знижувалася і в 2008 році досягла 10%.
Крім ставки рефінансування ЦБР встановлює ставки по ломбардних кредитах, операціями типу репо, депозитних операціях. Процентні ставки Банку Росії являють собою мінімальні ставки, за якими він здійснює свої операції.
Швидкий розвиток ринку державних цінних паперів в Росії в 1993 - 1995 рр.. створило передумови для активного використання операцій на відкритому ринку для впливу на банківську ліквідність і грошову базу. Так, покупка ЦБР державних цінних паперів у комерційних банків внесла значний внесок у подолання кризи ринку міжбанківських кредитів у серпні 1995 р. З 1995 р. операції Банку Росії на вторинному ринку ГКО-ОФЗ стали головною визначальною зростання грошової бази. Досить сказати, що в кінці 1995 р. з цими операціями було пов'язано близько 80% приросту грошової бази (в широкому визначенні), наприкінці 1996 р. - близько 82%, а в середині 1997 р. - 135% порівняно з 1% на початку 1995 р. З серпня 1998 обсяг операцій на відкритому ринку різко скоротився в результаті реструктуризації заборгованості по державних цінних паперів з терміном погашення до 31 грудня 1999
Важливий напрямок грошово-кредитної політики Банку Росії - валютна політика. ЦБ РФ активно використовує обмінний курс рубля в якості інструменту регулювання грошового обігу та рівня інфляції. Купуючи і продаючи долари США за рублі, ЦБ РФ надає дію як на обсяг рублевої маси, так і на валютний курс рубля.
Велике значення для забезпечення стабільності валютного курсу рубля має визначення його режиму. У 1990-і рр.. Банк Росії кілька разів змінював режим валютного курсу. До середини 1992 ЦБР фіксував різні курси по окремих операціях (режим множинності валютних курсів), з липня 1992 р. було введено режим «плаваючого» валютного курсу, офіційний курс став встановлюватися на рівні курсу ММБВ (у вівторок і четвер). З середини 1995 ЦБР встановлює межі зміни валютного курсу у вигляді «валютного коридору». Введення режиму «валютного коридору» дозволило, по-перше, зменшити валютні ризики, значною мірою визначають рівень і динаміку інфляційних очікувань, і, по-друге, поєднувати переваги гнучкості «плаваючого» валют...
