ринку цінних паперів та інших факторів.
2.2 Позабіржовий ринок цінних паперів. Російська торговельна система
Під позабіржовим ринком цінних паперів подразумевают механізм укладення угод з цінними паперами поза фондовою біржею.
У західній практиці через цей ринок здійснюються:
а) велика частина первинних емісій;
б) торгівля цінними паперами гіршої якості в порівнянні з допущеними до обігу на фондових біржах.
Під позабіржовим організованим ринком цінних паперів розуміють організовану електронну торгівлю цінними паперами (за аналогією з електронними фондовими біржами).
Як і на фондових біржах в позабіржових торговельних системах існує процедура допуску цінних паперів до котирування та відбору учасників торгів, хоча вимоги до емітентів цінних паперів та учасникам торгів істотно м'якше, ніж на фондових біржах. Торгівля проходить в певні години (торгова сесія) у відповідності з певними правилами - Правилами торгівлі. Укладання угод здійснюється уповноваженими співробітниками компаній - учасників торгів з комп'ютерних терміналів з офісів (режим віддаленого торгового доступу).
Найбільший позабіржовий ринок цінних паперів - американський. А найбільша позабіржова торговельна система - NASDAQ (автоматизована система котирування Національної асоціації фондових дилерів). За основними показниками - капіталізації, обороту торгівлі і кількості цінних паперів - NASDAQ займає одні з перших позицій серед торгових майданчиків в світі нарівні з найбільшими фондовими біржами.
Іншими прикладами позабіржових торговельних систем є COATS (Канадська система позабіржової автоматичної торгівлі) та SESDAQ (Система автоматичного котирування і дилінгу при Сінгапурської фондовій біржі).
Слід зазначити, що розподіл ринку цінних паперів на біржовий і позабіржовий ринки вірно лише в першому наближенні. Існують перехідні форми, так звані прібіржевие ринки.
Наприклад, друга і третій raquo ;, паралельні ринки, створювані фондовими біржами і знаходяться під їх регулюючим впливом, функціонують з 80-х років у найважливіших європейських центрах торгівлі цінними паперами.
Традиційно торгівля акціями в міжнародній практиці здійснюється на біржах. Проте в Росії до серпневої кризи 1998 р торгівля проходила в основному на позабіржовому організованому ринку - в Російській торговій системі (РТС). За результатами 1999р року частка РТС в сукупному обороті торгівлі акціями була як і раніше дуже значна і становила близько 40%.
Історія створення РТС сходить до подій травня 1994, коли провідні оператори ринку акцій вирішили організувати позабіржову електронну систему торгівлі. Тоді торгівля здійснювалася кількома десятками компаній. Угоди укладалися з цінними паперами семи російських емітентів.
У квітні 2000 року в системі торгувалося 355 цінних паперів 228 російських емітентів. Кількість компаній, які укладали операції в піки активності на ринку акцій в 1997-1998 рр., Перевищувала 500. До початку квітня 2000 кількість компаній - членів РТС склало 286. З моменту створення РТС відбулися істотні зміни в правилах укладання угод та розрахунках між учасниками торгів.
Кардинально змінилася торгово-розрахункова інфраструктура. Кліринг з цінних паперів та грошових коштів здійснюється сама РТС на підставі ліцензії на клірингову діяльність. Є розрахунковий депозитарій - ЗАТ Депозитарно-клірингова компанія (далі - ДКК) і розрахунковий банк - небанківська кредитна організація Розрахункова палата РТС raquo ;.
На початку 2000 р РТС отримала ліцензію фондової біржі і була перейменована з некомерційного партнерства Торговельна система РТС в некомерційне партнерство Фондова біржа РТС raquo ;. Зараз в торговельній системі проходять біржові торги (система гарантованих котирувань) та небіржевие організовані торги. До біржових торгів учасники допускаються за умови попереднього 100-відсоткового депонування цінних паперів та грошових коштів в розрахунковому депозитарії та розрахунковому банку.
На небіржових організованих торгах угоди укладаються без попереднього депонування на умовах поставки проти платежу на дату проведення розрахунків або на умовах вільної поставки (послідовне виконання зобов'язань по оплаті і передачі паперів). Залежно від домовленості контрагентів це може бути передоплата або предпоставка.
Торгівля в РТС здійснюється трейдерами (фахівцями компаній, уповноваженими укладати угоди) за допомогою віддалених терміналів з офісів шляхом...
