. Якщо ж державні запозичення переносяться з міжнародних ринків на внутрішні, то уряд стає найбільшим позичальником на внутрішньому фінансовому ринку. Вважається, що при цьому підвищується ліквідність державних облігацій і знижуються витрати з обслуговування боргу. Крім цього збільшення частки внутрішніх запозичень, у свою чергу, дозволяє без скорочення витрат тимчасово подолати поточний недолік дохідної частини бюджету, за рахунок перенесення виплати по них на більш сприятливі періоди часу, однак накопичення державою значного внутрішнього боргу призводить до регулярного відволіканню істотної частини бюджетних коштів на погашення внутрішньої заборгованості та виплати винагороди, а також до збільшення реальних ставок винагороди по перебувають у внутрішньому обігу цінних паперів через підвищення ризиків у інвесторів, пов'язаних з їх триманням та ін Це, в свою чергу призводить до витіснення приватних інвестицій, що негативно відбивається на темпах економічного розвитку країни і звужує можливості уряду щодо залучення ресурсів на прийнятних для держави умовах. Разом з тим, в останні роки все меншу значимість має розподіл державного боргу на внутрішній і зовнішній. Цьому сприяє стійка конвертованість національних валют, а також зближення базових умов на ринках внутрішнього боргу зі станом і динамікою світових фінансових ринків. Тим самим забезпечуються умови загального підходу до управління внутрішнім і зовнішнім боргом, що прискорює також процес оперативного прийняття необхідних рішень. Тому оптимізація структурного співвідношення внутрішнього і зовнішнього боргу з точки зору зниження вартості запозичень і збільшення терміну запозичення припускає перемикання з внутрішнього на зовнішній, і назад. Однак таке оптимальне рішення про співвідношення позикових коштів на зовнішньому і внутрішньому ринках може виявитися причиною погіршення структури боргу в довгостроковому плані. Виходячи їх цього, регулювання співвідношення між внутрішнім і зовнішнім боргом, на нашу думку, має бути, засноване на аналізі довгострокових наслідків того чи іншого зміни цієї структурної характеристик. p align="justify"> У цих умовах для Казахстану оптимальне співвідношення між внутрішнім і зовнішнім боргом повинно складатися з урахуванням наявних передумов для подальшого сталого розвитку держави. Це передбачає мінімізацію негативних впливів вартості обслуговування боргу в процесі розвитку національної економіки. Якщо, наприклад, розміщення єврооблігацій дозволяє залучити кошти до бюджету на більш вигідних умовах, в порівнянні з внутрішніми позиками, то встановлений для зовнішнього боргу ліміт може бути переглянутий, але знову ж таки з урахуванням забезпечення безпечних меж всього державного боргу. У зв'язку з чим, на нашу думку для національної економіки співвідношення між внутрішнім і зовнішнім фінансуванням повинно складатися з урахуванням 2 факторів;
вибір і обгрунтування виду джерела залучених коштів виходячи з вартості запозичень...
