ентів грошово-кредитної політики. В умовах гострої нестачі ліквідності у комерційних банків найбільш швидкий результат дає зниження не ставки рефінансування, а нормативу обов'язкових резервів. Восени 2008 року Банк Росії двічі знижував норматив (у тому числі під впливом вимог з боку учасників банківського ринку) - 17 вересня і 14 жовтня, в результаті чого норматив знизився до рекордно низького рівня - 0,5% (до зниження норматив обов'язкового резервування за зобов'язаннями кредитних організацій перед банками-нерезидентами становив 8,5%, перед фізичними особами - 5,5%, по інших зобов'язаннях - 6,0%). Завдяки даній мірою банківська система в найкоротші терміни (фактично протягом місяця) отримала понад 360 млрд. руб. p align="justify"> друге, поряд з механізмом обов'язкового резервування, у Банку Росії є інші, не менш дієві інструменти забезпечення ліквідності банківської системи, зокрема, операції прямого РЕПО. Загальний обсяг даних операцій у 2008 році склав 21510000000000. руб. і порівняно з 2007 роком збільшився в 2,8 рази. Слід також враховувати, що з метою розширення можливостей рефінансування банківського сектору за допомогою операцій прямого РЕПО з середини лютого 2008 року було введено в дію операції прямого позабіржового РЕПО, забезпеченням за якими виступають облігації, випущені юридичними особами - нерезидентами під гарантії російських корпорацій. Обсяг угод прямого позабіржового РЕПО за 2008 рік склав 1,1 трлн. руб. Більше того, Банк Росії з жовтня 2008 року відновив проведення операцій прямого РЕПО на термін 90 днів. При цьому були внесені зміни до законодавства, що встановлюють право Банку Росії на укладення угод прямого РЕПО з біржовими паперами (акціями та облігаціями) на фондовій біржі. p align="justify"> По-третє, при аналізі даної ситуації слід враховувати особливості діючої в Росії системи рефінансування кредитних організацій. У 2008 році, так само як і в попередні роки, основний попит з боку банків на кредитні ресурси Банку Росії припадав на внутрішньоденні кредити - їх обсяг досяг 17300000000000. руб., що на 28,1% більше, ніж у 2007 році. Уточнимо при цьому, що за внутрішньоденні кредити плата з кредитних організацій не стягується - тобто зміна ставки рефінансування не робить ніякого впливу на це сегмент грошового ринку. p align="justify"> четверте, в IV кварталі 2008 року на виконання Федерального закону від 13 жовтня 2008 року № 173-ФЗ В«Про додаткові заходи з підтримки фінансової системи Російської ФедераціїВ» Банк Росії приступив до надання кредитів без забезпечення. Дані операції, що охоплюють широке коло кредитних організацій, що мають кредитні рейтинги міжнародних та/або російських рейтингових агентств (більше 140 станом на кінець 2008 року), надали банкам додаткові можливості для поповнення ліквідності. За жовтень - грудень 2008 р. року Банк Росії надав кредитним організаціям кредити без забезпечення на терміни від 1 тижня до 6 місяців в обсязі 3030000000000. руб., на кінець 2008 р...
