; зміною резервних вимог; допомогою проведення валютних операцій (зворотний викуп валют). Ці заходи спрямовані на зміцнення долара, забезпечення впорядкованості на ринку і регулювання обмінних курсів. p> Особливістю побудови системи регулювання курсу євро є наявність системи європейських центральних банків, що складається власне з ЄЦБ, значною мірою визначають загальні принципи регулюють процесів, і національних центральних банків, що при різних рівнях розвитку економік учасників союзу може створювати проблеми конкурентоспроможності товарів низки країн. p> Валютна система Китаю має ряд відмінних особливостей, пов'язаних з процесами формування ринкових механізмів і високою динамікою розвитку країни. З одного боку, діють істотні обмежувальні заходи з боку Народного Банку Китаю, з іншого - щодо обмінного курсу юаня використовується єдина ринкова система плаваючого валютного курсу. Значним чинником, що визначає встановлення курсу національної валюти, є також те, що міжнародна валютна ліквідність КНР складається з офіційних золотовалютних резервів і резервної позиції Китаю в Міжнародному Валютному Фонді. <В
4. Валютний ринок: перспективи 2010 [13]
Для російського рубля початок нового року було цілком сприятливим, первинне падіння вартості кошика на 90 коп. - Одноразова компенсація сталися на світовому ринку в період російських канікул подій, подальше млявий перебіг торгів (у січні середній денний оборот на ММВБ був нижче $ 4 млрд.), яке все ж ближче до кінця місяця призвело до спроби в рамках локального девальваційного руху піти вище рівня 36 руб. ЦБ РФ, в принципі, як і в грудні, майже весь час зберігав нейтралітет - якщо обсяг інтервенцій і мав місце, то був мінімальним (представники регулятор говорили про майже традиційних В«кількох сотнях мільйонів доларівВ»).
Примітно, що на тлі зміцнення, а точніше, з урахуванням подій останньої декади січня, В«бічногоВ» руху синтетичного інструмента ЦБ РФ, котирування нафти впевнено, хоча і поступово, знижувалися (точкове зниження вартості WTI досягало $ 10/барр.), а єдина європейська валюта втратила близько семи В«фігурВ», досягнувши, фактично, 7-місячного мінімуму по відношенню до долара США.
В
Рис. 4. Індекси emerging currencies
Можливо, відповідь варто шукати в динаміці фондових індексів (Більшу частину періоду мало місце зростання) і чутках (неофіційна інформація) про планованому притоці на ринки, що розвиваються (зокрема російський) у перші місяці року, що наступив значних коштів західних фондів. Нагадаємо, що первинно апетит до ризику світових інвесторів В«підживлювавсяВ» очікуваннями позитивних корпоративних звітів і безперервними заявами/припущеннями про те, що ставки в США протягом В«тривалого часу залишаться на низькому рівні В». Звітність в цілому виявилася непоганою (Краще очікувань), але кінцевий ефект виявився В«змазанимВ». Оптимізм інвесторів почав слабшати у зв'язку зі зростаючими побоюваннями щодо окремих країн Єврозони (Греція, Іспанія, Португалія), що істотно погіршило становище євро на forex. На пізнішому етапі ринок шокувало пропозицію Б.Обами про посилення правил з операцій на фінансових ринках для найбільших банків, а також ініціативи Народного Банку Китаю відносно обмеження кредитування.
В
Рис. 5. Бівалютний кошик і нафту WTI
Відносно Іспанії головним подразником можна назвати поточний рівень безробіття, який за офіційними даними в кінці 2009 року наблизився до рівня 19%. Португалії почали пророкувати труднощі з погашенням зовнішнього боргу. Проблема Греції (головний В«винуватецьВ» погіршення позицій євро на forex) - надзвичайно високий рівень бюджетного дефіциту - 12,7% ВВП в 2009 року, а також значний рівень боргового навантаження - 125% ВВП. Грецька В«МотивВ», в принципі, якщо спиратися на прибутковість суверенного боргу і котирування CDS на держборг, розвивається ще з листопада минулого року (у грудні відбулося зниження суверенного рейтингу).
Однак після публікації відповідних статистичних даних і посилення циркуляції чуток про можливий вихід Греції з В«оптимальної валютної зони В»- побоювання інвесторів істотно посилилися, що також знайшло відображення в котируваннях CDS, які, починаючи з останньої декади січня, подорожчали майже на 30%. Є й формальні і практичні аргументи на користь повернення до поводженню національної валюти (драхма). З формальної точки зору це категоричне невідповідність макропараметрів правилами/критеріям Єврозони, насамперед у частині рівня бюджетного дефіциту (граничний розмір - 3% ВВП, хоча це правило, як показують останні роки, досить В«гнучкеВ»). З точки зору практики відмова від євро дозволить владі країни девальвувати національну валюту, тим самим, з точки зору теорії, посиливши конкурентоспроможність економіки, стимулювати економічне зростання.
Як видно, на даному етапі яскраво виражених факторів для посилення попиту на відносно В«неякісніВ» активи в світовому масштабі, фактично, н...
