ОБЛІГАЦІЇ: ПОРЯДОК ВИПУСКУ, ОБІГУ І ПОГАШЕННЯ
В даний час все більшу популярність починають набувати випуски облігацій як спосіб залучення позикового капіталу білоруськими юридичними особами та державою. Частково це можна пояснити сучасної глобальної тенденцією залучення фінансування минаючи банки, що робить позикові кошти значно дешевше, почасти - скасуванням в Білорусі дискримінаційного 40-процентного податку на операції з цінними паперами та наданням замість певних пільг (правда, деяких з них тимчасово).
Поняття облігації
Стаття 144 Цивільного кодексу Республіки Білорусь (далі - ЦК), перераховуючи види цінних паперів, відносить до їх числа облігації та державні облігації, тобто по суті мова йде про двох самостійних цінних паперах, що мають різні джерела правового регулювання. Облігації, що емітуються юридичними особами, підпадають під дію Закону Республіки Білорусь від 12.03.1992 N 1512-XII "Про цінні папери і фондових біржах" (далі - Закон про цінні папери). Але Закон про цінні папери не регулює випуск і обіг облігацій внутрішніх державних позик, інших паперів, що випускаються або гарантованих Урядом Республіки Білорусь, Національним банком Республіки Білорусь, а також інших видів цінних паперів і лотерей (п. 3 ст. 2 Закону про цінні папери) .
Згідно ст. 5 Закону про цінні папери облігація - цінний папір, що підтверджує зобов'язання емітента відшкодувати власнику цінного паперу її номінальну вартість у встановлений термін з сплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску). Облігації відносяться до числа емісійних цінних паперів, тобто випускаються серіями, що складаються з однорідних цінних паперів з рівною номінальною вартістю і однаковими умовами випуску та погашення. Форма випуску може бути як документарна, так і бездокументарна. p> Господарської функцією облігації є оформлення позики, а випуску облігацій - залучення позикових коштів. Причому, на відміну від акцій, йдеться не про власний (статутному), а про позиковому капіталі, тому:
а) власники облігацій (облігаціонери) мають гарантовану величину доходу по облігації плюс отримують перевагу в разі примусового задоволення вимог при неплатоспроможності емітента;
б) проте, на відміну від акціонерів, облігаціонери не мають права на участь в управлінні юридичною особою - емітентом <1>. Крім того, номінальна вартість акцій повинна бути виражена в білоруських рублях, тоді як номінальна вартість облігацій може бути виражена як в білоруських рублях, так і в іноземній валюті. p> Це позиція білоруського законодавства, тому що в багатьох інших країнах загальні збори облігаціонерів має право брати участь в управлінні заборгованістю емітента.
Крім того, білоруське податкове законодавство дозволяє виключати процентні виплати зі складу оподатковуваного доходу, тоді як дивіденди акціонерам виплачуються за рахунок чистого прибутку (подп....
