УДК 336.748.3
Федеральне державне автономне освітня установа вищої професійної освіти «Сибірський федеральний університет» (СФУ)
РЕТРОСПЕКТИВНИЙ АНАЛІЗ валютного курсу рубля.
Чудновець Олексій Юрійович. Кандидат економічних наук, доцент.
У сучасних джерелах зміна курсу валют характеризується як зміцнення валюти або її слабшанню. Часто ми чуємо: «долар впав», «рубль впав». Якщо простежити, про яких діапазонах зміни цього курсу йдеться в таких категоричних формах, то ми побачимо, що такі бурхливі емоції і коментарі викликає зміна курсу рубля на 3 копійки, на 20 копійок за останні день, два. Тому для аналітичної роботи представляє високу актуальність аналіз за досить тривалий період часу. І саме тут ми стикаємося з парадоксальними еволюціями курсів рубля за останні 11 років. У чому ж полягає ця парадоксальність?
Рис.1. Курс долара до рубля за період з 11 квітня 2000 року по 3 березня 2011 [1]
Так на 11 квітня 2000 року (курс 28,63 руб/$) і на 3 березня 2011 року (курс 28,63 руб/$) курс однаковий [2]. Банк Росії встановлює офіційні курси іноземних валют по відношенню до рубля щодня (по робочих днях) або щомісяця без зобов'язання Банку Росії купувати або продавати зазначені валюти за встановленим курсом. Офіційний курс долара США по відношенню до рубля розраховується і встановлюється Банком Росії на основі котирувань міжбанківського внутрішнього валютного ринку за операціями долар США - рубль відповідно до методики визначення офіційних курсів іноземних валют по відношенню до рубля, затвердженої розпорядженням Банку Росії. [3]
Але все-таки що може статися з курсом виходячи з парадоксу? Розглянемо докладно період з 11 квітня 2000 року по 3 березня 2011 року. Співвідношення курсу валют залежить від багатьох факторів і насамперед від об'єктивного, тобто цінності валюти, і суб'єктивного - політики ЦБ РФ, який, обмежуючи можливість участі сильних гравців на ринку, може штучно завищувати або занижувати курс. Для розгляду ми вибрали об'єктивний фактор - фактор інфляції. Період з 11 квітня 2000 року по 3 березня 2011 характеризується наступними темпами інфляції:
Таблиця 1. Темпи інфляції РФ і США по роках.
год20032004200520062007200820092010по 03. 03.2011Россия1,121,1171,1091,091,1191,1331,0881,0881,048США1,02271,02681,03391,03241,02851,03850,9961,01641,0096
Індекс інфляції в Росії за цей період склав
I=1,0 56? 1,186? 1,151? 1,12? 1,117? 1,109? 1,09? 1,119? 1,133? 1,088? 1,088? 1,048=3,4287
Індекс інфляції у США за цей період склав
I=1,0094? 1,0283? 1,0159? 1,0227? 1,0268? 1,0339? 1,0324? 1,0285? 1,0385? 0,996? 1,0164? 1,0096=1,2902
Таким чином, за період з 11 квітня 2000 по 3 березня 2011 року інфляція в США склала
=(1,2902 - 1)? 100%=29%,
а в РФ
=(3,4287 - 1)? 100%=242,87%.
Парадоксальність полягає в тому, що при знеціненні рубля в 2,4287 рази, а долара всього на 29%, курс залишається той же самий. Отже, якщо цей курс був на початку періоду об'єктивний, тобто економічно обгрунтований, і збігався з декретною, який встановлювався завдяки високому впливу ЦБ РФ на можливості встановлення цього курсу. Тому розглянемо більш детально цей момент, виходячи з гіпотези, що в 2000 році завдання і можливості штучного заниження курсу рубль-долар у ЦБ РФ не було, так як в цей період вирішувалися завдання стабілізації фінансової системи Росії після дефолту і супроводжуючого його падіння курсу рубль-долар. Отже, у нас з'являється додаткова підстава припустити, що в 2000 році стихійно утворився фактичний курс, тобто в цей момент часу декретну курс склався за фактичним: До 1=28,63 руб./Дол.
Визначимо курс рубль-долар, за умови, що інфляція долара і рубля йде одночасно, тобто й база обчислення, і інструмент обчислення змінюються, переміщаються. [6] У такій послідовності перерахунку курсу з урахуванням одночасної інфляції валют в аналізованих джерелах не було, тому ми пропонуємо наступну методику перерахунку. Побудуємо графік, за допомогою якого вийде вичленувати фактори окремо:
Рис.2. Скоригований на інфляцію обох валют курс рубля.
Точка K 2 - той курс, який мав би місце при фактичній інфляції долара і при інфляції рубля, рівний 0:
K 2=К 1/I $,
при I $=1,2902
K2=28,63/1,2902=22,19 руб./дол.
...
