грунтованої, виваженої кредитно-грошової політики, спрямованої на стабілізацію економічного розвитку.
Кредитно-грошова політика являє собою комплекс взаємопов'язаних заходів, що вживаються Центральним банком з метою регулювання ділової активності шляхом планованого впливу на стан кредиту і грошового обігу.
Центральний банк відіграє ключову роль у проведенні кредитно-грошової політики, при цьому він переслідує конкретні цілі: регулювання темпів економічного зростання, пом'якшення циклічних коливань, стримування інфляції, досягнення збалансованості зовнішньоекономічних зв'язків.
У більшості промислово розвинених країн політика Центрального банку поширюється головним чином на комерційні та ощадні банки і здійснюється в наступних формах.
1. У парна політика полягає в обліку і переобліку комерційних векселів, що надходять від комерційних банків, які, у свою чергу, отримують їх від промислових, торговельних і транспортних компаній. Центральний банк видає кредитні ресурси на оплату векселів і встановлює так звану облікову ставку, за якою комерційні банки можуть запозичити грошові кошти у Центрального банку. У Росії ця процентна ставка називається ставкою рефінансування комерційних банків.
Відповідно до вказівки Центрального банку РФ від 6 серпня 2002 р. № 1185-У з 7 серпня 2002 встановлюється ставка рефінансування (облікова ставка) у розмірі 21% річних.
Основною формою кредитування комерційних банків Центральним банком Російської Федерації на сьогодні є ломбардний кредит під заставу державних цінних паперів.
2. Другою формою є визначення Центральним банком норми обов'язкових резервів.
Сенс цієї форми полягає в тому, що комерційні банки зобов'язані зберігати частину своїх кредитних ресурсів на безвідсоткових рахунках у Центральному банку. Змінюючи норму резервування, Центральний банк розширює або обмежує кредитну експансію комерційних банків на кредитному ринку країни.
3. Операції на відкритому ринку є найважливішим напрямком кредитно-грошової політики Центрального банку в багатьох країнах з ринковою економікою. Суть цих операцій, що впливають на пропозицію грошей, - купівля або продаж Центральним банком державних цінних паперів. При цьому всі кредитно-фінансові інститути, згідно із законодавством, зобов'язані купувати у Центрального банку певну частину державних облігацій, фінансуючи таким чином дефіцит державного бюджету.
Центральні банки можуть з найбільшою ефективністю проводити операції на відкритому ринку в тих країнах, де існує ємний ринок державних цінних паперів (США, Великобританія, Канада). У Росії до фінансової кризи 1998р. існував досить масштабний ринок державних короткострокових зобов'язань (ДКО).
4. Четвертою формою є прямий вплив Центрального банку на кредитну систему шляхом прямих інструкцій, директив, приписів і листів, а також застосування санкцій за їх порушення.
Основні інструменти та методи грошово-кредитної політики Центрального банку Росії сформульовані в ст. 35 Закону про Банк Росії:
1) процентні ставки по операціях Банку Росії;
2) нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії;
3) операції на відкритому ринку;
4) рефінансування кредитних організацій;
5) валютні інтервенції;
6) встановлення орієнтирів зростання грошової маси;
7) прямі кількісні обмеження;
8) емісія облігацій від свого імені.
Під валютними інтервенціями розуміється купівля-продаж Банком Росії іноземної валюти проти російської на міжбанківському або біржовому ринках для впливу на курс рубля і на сумарний попит і пропозиція грошей в економіці. Регулюючи валютний курс, ЦБ РФ впливає на експорт, імпорт, зовнішньоторговельні та внутрішні ціни.
Під прямими кількісними обмеженнями Банку Росії розуміється встановлення лімітів на рефінансування кредитних організацій і проведення кредитними організаціями окремих банківських операцій.
У прагненні домогтися стабілізації економіки центральні банки стикаються з дилемою: що вибрати в якості інструменту монетарної політики - контроль над грошовою пропозицією грошової маси або контроль над динамікою процентної ставки. Так у прагненні стабілізувати процентну ставку, держава повинна відмовитися від будь-яких суворих орієнтирів приросту грошової пропозиції, і збільшувати грошову масу для зниження ставки відсотка до бажаного рівня. Навпаки, Центральному банку доведеться обмежувати пропозицію грошей для підвищення процентної ставки до цільового рівня. Якщо ж пріоритетним завданням ставиться підтримання приросту грошового пропозиції, то ЦБ повинен допустити коливання процентної ставки. Неможливість одночасного контролю грошової пропозиції та рівня процентної ставки називається дилемою цілей кредитно-грошової політики.
В В В
4.3. Платіжна система.
