y"> Переговори про умови фінансування є, по суті, найважливішим етапом підготовчої стадії проекту. Спочатку кожен з учасників переговорного процесу має власне бачення кращих для себе умов майбутньої угоди. Для того щоб зблизити позиції інвестора і одержувача коштів і тим самим реалізувати "гнучкий підхід", потрібно аналіз великого числа варіантів умов угоди. При цьому кожній із сторін надзвичайно важливо мати точну і оперативну оцінку виникаючих варіантів, знати в яких напрямках слід домагатися коригування умов і яка може бути ціна поступок. p align="justify"> У ході розгляду процесу залучення коштів було вироблено порівняння схем фінансування інвестиційних проектів на основі показника кредитної ставки. У основі порівняння лежать наступні положення:
ефективність тієї чи іншої схеми фінансування оцінюється не сама по собі, а в порівнянні з альтернативним варіантом, тому найбільш зручною є величина ставки еквівалентного (з тим же рівнем вигоди, що і розглянута схема) кредиту;
оскільки основним фактором у ході переговорів є процентна ставка, відмінності порівнюваних варіантів виражаються саме в одиницях ставки відсотка, як вона вказується в договорі.
Розрахунок суми лізингових платежів повинен грунтуватися на аналізі ефективності лізингу для всіх його учасників. Якщо ж розрахунки показують відсутність прийнятної і для орендаря і для лізингодавця величини лізингових платежів, то з економічної точки зору від лізингу слід відмовитися на користь альтернативного варіанта фінансування проекту. p align="justify"> Якщо за критерій порівняння взяти суму платежів, не враховуючи податкові вигоди, що виникають внаслідок використання тієї чи іншої схеми фінансування, а також можливі додаткові витрати, порівняння буде некоректним. Крім того, часто не враховується, що лізингові платежі містять у собі податок на додану вартість, який в подальшому підприємство зможе зарахувати з бюджету. Можливість підприємства відшкодовувати сплачений ПДВ (при лізингу - відшкодовувати ПДВ, сплачений у складі лізингових платежів, при кредиті - відшкодовувати ПДВ, сплачений у складі вартості обладнання) має важливий вплив на результати порівняння джерел фінансування. p align="justify"> Сукупний потік коштів, що виникає при фінансуванні капітальних вкладень через схему лізингу, необхідно визначати, враховуючи: відшкодування ПДВ, сплаченого у складі лізингових платежів, і економію податку на прибуток.
Сукупний потік коштів, що виникає у підприємства внаслідок залучення банківського кредиту на фінансування купівлі обладнання, визначається з урахуванням вартості обладнання з ПДВ, залучення кредиту, виплати суми боргу, виплат відсотків по кредиту, відшкодування ПДВ, сплаченого до складі вартості обладнання, податку на майно, економії податку на прибуток.
При кредиті скорочення виплат з податку на прибуток відбувається за рахунок того, що амортизація, подат...
