иту в останні роки надавали такі фактори, як прискорення вартості будівництва (а також дефлятора інвестицій), низька мобільність капіталу з сировинних в обробні галузі та сферу послуг, повільний розвиток механізмів трансформації заощаджень населення і банківських пасивів в інвестиції (що виявляється у зниженні вкладу банківських кредитів у фінансування інвестицій) [27, c.30].
Протягом останніх п'яти років експерти вказують на зміну характеру моделі інвестиційного розвитку економіки:
2007-2009 рр.. Економічне зростання на основі приватних інвестицій. У цей період відзначається активність приватних інвесторів (як вітчизняних, так і іноземних), збільшення обсягів інвестицій для реального сектору на ринках цінних паперів, активізація діяльності вітчизняних підприємств щодо залучення капіталу;
2009 р. - даний час. Інвестиційний фактор економічного зростання стимулюється за рахунок активності підприємств з переважаючим участю держави і зростанням бюджетних видатків [15, c.44]. p align="justify"> Негативні наслідки зміни характеру "інвестиційної моделі" зростання аналітики бачать у падінні темпів зростання економіки навіть при більш високих обсягах інвестиційних ресурсів. Падіння ефективності інвестицій пояснюється зростанням частки неефективних інвестиційних витрат та обсягами ресурсів, що спрямовуються на споживання. Так, за даними МЕРТ, за період 2007-2011 рр.. обсяг валового нагромадження в економіці в середньому склав 21%, за підсумками 2011 р. збільшення склало 23%, а до 2012 - 2008 рр.. - Склало до 25%. Розрахунки експертів показують, що при збереженні моделі інвестиційного зростання на основі приватних інвестицій приріст ВВП в 2009 р. міг би скласти 9,6% (фактичний - 7,1%), 2010 р. - 12,6% (фактичний - 6,4 %), що відповідало б поставленої мети Урядом РФ подвоєння ВВП [27, c.28].
В цілому погоджуючись з доводами експертів на користь пріоритетності приватних інвестицій як чинника економічного зростання, Шевченка В.І. [27, c.30] зазначає наступне. По-перше, з теорії відомо, що державні інвестиції поряд з приватними, можуть стимулювати економічне зростання (погляди кейсеанцев). По-друге, в умовах російської економіки ефективність приватних інвестицій не набагато відрізняється від ефективності державних. Необхідно враховувати диспропорції розподілу інвестицій за галузями, низький рівень задоволення інвестиційного попиту вітчизняних підприємств, обмеження інвестиційної політики. p align="justify"> Протягом останніх років інвестиції концентруються насамперед у кількох галузях, якi характеризуються більш високою нормою прибутковості. Наприклад, частка паливної промисловості (нафто-, газовидобування та переробка) та транспорту в обсязі інвестицій в основний капітал майже подвоїлася за період 1998-2006 рр.. - З 19 до 32%. У 2009-2011 рр.. на частку експортно-сировинних галузей припадало в середньому 65% всіх інвестицій, тоді як в галу...
