> Ефективність проекту характеризується системою показників, що відображають співвідношення витрат (обсягів передбачуваних інвестицій) і результатів (майбутніх грошових доходів від їх вкладення). Оскільки порівнювані показники належать до різних тимчасових періодах, найголовнішою проблемою є їх порівнянність, тобто приведення їх до вартості на момент порівняння (дисконтування). Здійснюється приведення величин витрат і їх результатів шляхом множення на коефіцієнт дисконтування (Кд), який визначається за формулою:
В
де Е - норма дисконту, що дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал.
Оцінка майбутніх витрат і результатів здійснюється в межах розрахункового періоду (горизонту розрахунку), тривалість якого вимірюється в місяцях, кварталах, роках.
До показників оцінки ефективності інвестиційних проектів відносяться:
В· чистий дисконтований дохід (ЧДД);
В· індекс прибутковості (ІД);
В· внутрішня норма прибутковості (ВНД);
В· термін окупності (Ток);
В· коефіцієнт ефективності (Кеф).
Чистий дисконтований дохід визначається різницею між дисконтованими грошовими доходами за весь розрахунковий період та інвестиціями. При цьому розглядаються два випадки:
а) інвестиції разові, т. е. здійснювані в перебігу одного року, тоді
В
Де Т - період розрахунку, роки;
Рt - грошові доходи, що досягаються за t-й рік, руб.;
К - величина інвестицій, руб.;
б) інвестиції вкладаються протягом m років, тоді
В
Де I - середній рівень інфляції за рік;
Кj - інвестиції за j-й рік.
Якщо ЧДД> 0, то проект варто прийняти;
ЧДД <0, то проект варто відкинути;
ЧДД = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Індекс прибутковості визначається відношенням дисконтованих грошових доходів за весь розрахунковий період до величини інвестиції:
В
Якщо ІД> l, то проект варто прийняти;
ІД
ІД = l, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Під внутрішньою нормою прибутковості розуміється та норма дисконту (ЕВН), при якій чистий дисконтований дохід дорівнює нулю:
ЧДД = f (Eвн) = 0,
Тобто вона визначається з рішення неявного рівняння:
В
Розрахована за цією формулою величина норми прибутковості порівнюється з необхідної інвестором норми доходу на капітал. Якщо ВНД дорівнює або більше необхідної норми прибутковості, то проект вважається ефективним. p> Одна з економічних інтерпретацій ВНД може бути такою: якщо весь проект виконується тільки за рахунок...
