ьої і зовнішньої рівноваги за допомогою заходів макроекономічної політики ускладнюється низкою об'єктивних і суб'єктивних моментів.
перше, спільні дії Центрального банку та Міністерства фінансів, спрямовані на досягнення макроекономічної рівноваги, утрудняються наявністю часових лагів, тривалість яких різна для кредитно-грошової, бюджетно-податкової та валютної політики. Так, для бюджетно-податкової політики характерні тривалі внутрішні лаги (період часу з моменту економічного потрясіння до моменту прийняття відповідних заходів економічної політики) у зв'язку з тим, що заходи фіскальної політики підлягають тривалому обговоренню в парламенті. Водночас економічні агенти досить швидко реагують на вже прийняті заходи відносно державних витрат і податків.
Для кредитно-грошової і валютної політики, навпаки, характерні тривалі зовнішні лаги (період часу між моментом прийняття відповідних заходів економічної політики і моментом появи їх результатів). Відповідна реакція інвесторів на зміну ставки відсотка може бути не тільки уповільненою, але й не завжди передбачуваний?? Ой. Швидкість змін у поведінці споживачів і виробників під впливом номінального знецінення або подорожчання валюти також може бути різною залежно від еластичності попиту на імпорт. Таке «запізнювання» результатів заходів економічної політики може призвести до нестійким коливанням і непередбачених наслідків.
друге, успішне вирішення проблеми «розподілу ролей» залежить від правильного визначення місця розташування точки, в якій знаходиться економіка в конкретний момент, і відносного нахилу кривих внутрішньої і зовнішньої рівноваги. У разі невірного визначення місця розташування вихідної точки або відносного нахилу кривих результати політики можуть виявитися прямо протилежними очікуваним і економіка не тільки не прийде в точку рівноваги, але й, можливо, віддалиться від неї.
Крім цього не завжди піддаються точній оцінці такі поведінкові параметри як гранична схильність до заощадження, гранична схильність до імпортування, реакція потоків капіталу на мінливу ставку відсотка, від величини яких залежить відносний нахил кривих внутрішньої і зовнішньої рівноваги.
третє, досить складно спрогнозувати і можливі зміни в попиті на гроші, у поведінці інвесторів і споживачів, в попиті з боку зовнішнього світу на товари і послуги, вироблені даною країною.
четверте, ефективність та доцільність використання тих чи інших заходів макроекономічної політики, спрямованих на досягнення рівноваги в економічній системі, залежить від таких суб'єктивних моментів, як ступінь довіри до уряду, очікувань економічних агентів щодо майбутніх кроків уряду , від їх оцінки сформованої економічної ситуації.
Так, якщо в країні підтримується режим фіксованого валютного курсу і здійснюється політика регулювання процентних ставок з метою відновлення рівноваги платіжного балансу, Центральний банк повинен мати можливість здійснювати стерилізацію резервів, за допомогою якої регулюється обсяг грошової маси. Однак в умовах низького ступеня довіри до уряду можливості використовувати стерилізацію можуть бути поставлені під сумнів спекулятивними атаками на національну валюту, що призведе до виснаження офіційних валютних резервів і відмові уряду слідувати стратегії, спрямованої на підтримку фіксованого валютного курсу.
...
