подарське товариство.
У процесі діяльності суспільство вправі прийняти рішення про збільшення статутного капіталу шляхом випуску додаткових акцій (ст. 100 ЦК України). На підставі договору між товариством та інвестором останній стає учасником господарського товариства, а суспільство отримує інвестиції, що дозволяє йому збільшити розмір статутного капіталу, а значить, і всього майна товариства. Крім того, можливий варіант, коли кількість учасників не збільшується, і інвестиції передаються вже існуючими учасниками.
У Законі про ринок цінних паперів встановлено, що після державної реєстрації випуску цінних паперів емітент має право приступити до розміщення цінних паперів, яке визначається як відчуження цінних паперів їх першим власникам (ст. 2). Ухвалений термін розміщення видається невдалим, оскільки не відображає справжньої природи явища, для позначення якого він обраний. Очевидно, що емітент нічого не розміщує і не розподіляє, навпаки, він приймає, отримує інвестиції, тому більш точно, на наш погляд, цю стадію емісії можна позначити терміном укладення договорів raquo ;. Відповідно, розміщення можна визначити як процес укладання інвестиційних договорів, на підставі яких інвестор стає володарем відповідного суб'єктивного права, в даному випадку акціонерного, а суспільство отримує у власність необхідні інвестиції. Таким чином, інвестори в процесі створення і діяльності суспільства можуть стати учасниками двох видів договорів:
договору про створення товариства (договір про спільну діяльність);
договору між інвесторами та суспільством про участь, членство в суспільстві.
У разі виникнення акціонерних правовідносин при збільшення статутного капіталу шляхом випуску додаткових акцій підставою для їх виникнення виступає договір, в силу якого інвестор стає учасником господарського товариства - акціонером (ст. 100 ЦК України). Стандартами емісії передбачено, що акції можуть розміщуватися, в тому числі, за допомогою відкритої і закритої підписки. При цьому слід погодитися з Л.Р. Юлдашбаева в тому, що підставою виникнення зобов'язання, що становить емісійну цінний папір, є складний юридичний склад raquo ;, оскільки в якості ще одного юридичного факту виступає державна реєстрація випуску акцій. При аналізі як договору про придбання акцій при збільшенні статутного капіталу, так і договору про створення товариства (розподіл акцій серед засновників) видається важливим визначення предмета даного договору, оскільки відповідно до ст. 321 ГК РФ угоду про предмет є істотною умовою будь-якого договору.
На думку більшості дослідників, в якості предмета зазначених договорів виступають акції у значенні або цінні папери raquo ;, або майнові права raquo ;. При цьому цінні папери розглядаються як самодостатні цінності, заради яких, власне, і відбуваються угоди. Як результат, що укладається сторонами договір визнається в літературі договором купівлі-продажу. Так, Л.Р. Юлдашбаева пише, що договір про придбання емісійних цінних паперів у процесі їх первинного розміщення можна розглядати як різновид договору купівлі-продажу raquo ;, аналогічної думки дотримується і А.С. Рогов. При цьому Л.Р. Юлдашбаева обмовляється, що зазначена характеристика повною мірою застосовна лише до емісійних цінних паперів, які мають документарну форму raquo ;, у випадку ж з бездокументарній формою законодавець лише прирівнює їх до купівлі-продажу товарів (речей) . На думку В.Ю. Бакшинскаса, правовою підставою розміщення акцій товариства, у тому числі і при установі суспільства, є окремий (окремі) договір купівлі-продажу, що укладається при здійсненні підписки на акції raquo ;. А. Жихарєв вказує, що між емітентом і інвестором укладається договір на придбання акцій. Багато в чому такі характеристики договору засновані на нормах Закону про ринок цінних паперів та нормативних актах ФКЦБ Росії. Так, Закон про ринок цінних паперів визначає розміщення емісійних цінних паперів як їх відчуження емітентом першим власникам шляхом укладення цивільно-правових угод raquo ;, у свою чергу, Стандарти емісії визначають, що розміщення цінних паперів включає в себе: укладення угод, спрямованих на відчуження цінних паперів їх першим власникам (п. 2.5). На нашу думку, досліджуваний договір не є договором купівлі-продажу цінних паперів з наступних причин:
цінний папір як документ до моменту його передачі першому власнику не засвідчує майнове право (так як воно ще не виникло), а значить, не являє собою цінності (у всякому разі, тієї, якою вона може володіти) , а значить, по суті і не є цінним папером;
інвестор стає акціонером не в силу отримання цінного паперу, а в силу договору.
Очевидно, що цінний папір тільки засвідчує факт виникнення відповідного права. В одній зі своїх робіт В. Бєлов зауважив, що цін...
