пад ділової активності. У 1900 р вибухнула криза в металургійній промисловості, у важкому машинобудуванні, в нафтовидобувній, вугледобувної галузях і в електроіндустрії. Кілька банкірських будинків зазнали краху. У 1899-1901 рр. Державний банк змушений був збільшити облік векселів і видачу позичок. Якщо на 1 січня 1899 операції з обліку векселів та видачі кредитів за спеціальними поточними рахунками становили 169800000. Руб., Підтоварної позики були видані на суму 22200000. Руб., А інші позики - на 30600000. руб., то на 1 січня 1902 вони становили відповідно 329 300 000. руб., 46800000. руб. і 57600000. рублів. Здебільшого позики були «винятковими», тобто мали нестатутний характер. Золотий запас Державного банку з 1899 р по 1902 р зменшився з 1 008,0 до 709 500 000. Рублів.
Через рік після закінчення економічної кризи і що послідувала за ним депресії почалася Російсько-японська війна, а потім революція 1905-1907 років. Це було важке випробування для створеної менше 10 років тому грошової системи. Витримавши загальноекономічну кризу і війну, фінансова система виявилася занадто підірваною, щоб витримати ще й революцію. У 1906 р система золотого монометалізму стояла на порозі краху. Масові політичні мітинги і страйки кінця 1905 р в яких брали участь і службовці Державного банку, стали причиною від'їзду з Санкт-Петербурга французьких банкірів, прибули туди для переговорів про чергову позику.
Питання про можливе скасування золотого розміну постало відразу ж після відкриття військових дій на Далекому Сході. В.Н. Коковцов вже в початку 1904 р наполягав на тому, що «ми не повинні відмовлятися від нашого грошового обігу, заснованого на золотом розміні паперового рубля, бо тільки в цьому випадку ми збережемо стійкість нашого фінансового становища на світовому ринку і швидко поправимо всі негаразди війни, тоді як, припинивши наш золотий розмін, ми легко можемо зовсім не повернутися до нього протягом тривалого проміжку часу ».
На засіданні Комітету фінансів в березня 1904 на схід від Байкалу, тобто у зоні, пов'язаної до театру військових дій, вирішено було проводити операції виключно кредитними квитками як превентивний захід проти відтоку золотої монети. За рахунок емісії дрібно купюрних кредитних квитків (3, 5 і 10-рублевого гідності, в Сибіру рублевого гідності) був створений об'ємний дрібно купюрних фонд, який не потребує розміну на золоту монету. У підсумку випуск кредитних квитків збільшився на 459 млн. Руб., А обсяг золотої монети в обігу скоротився на 100 млн. Руб.
Фінансування військових витрат повинно було здійснюватися за рахунок позик, переважно зовнішніх, насамперед ув'язнених у Німецької імперії. Війна з Японією Росії обійшлася в 2 млрд 300 000 000 рублів, і за роки війни 1 904 1905 років державний борг Російської імперії зріс приблизно на ту ж суму з 6,6 мільярда до 8,7 мільярда. Відзначимо, що близько половини приросту склав борг зовнішній; за позиками, укладеними з Німеччиною.
Звичайно, цей варіант убезпечив систему золотого рубля, бо вдалося не вдаватися до зайвої емісії паперових грошей, яка могла б поставити під загрозу сам розмін. Проте ж, позиковий спосіб погашення військових витрат, він теж, зрозуміло, не ідеальний, тому що позики укладалися в екстреному порядку на зовсім невигідних для Росії умовах. І в результаті, якщо чиста виручка скарбниці за вирахуванням комісійним посередникам склала приблизно 2000000000 рублів, то в кінцевому підсумку Росії належало виплатити вдвічі більше майже 4000000000 рублів.
Підводячи фінансові підсумки нещасної для Росії війни, бухгалтер державного казначейства і один із близьких співробітників міністра фінансів Г.Д. Дементьєв підкреслював, що борги ці на багато років обтяжили бюджет держави, а платежі по них можуть захопити кілька поколінь, які фактично розплачуються за рахунками тих, хто викликав війну.
Однак, революційні потрясіння 1905 дестабілізували фінансове становище. Аж до укладення Портсмутського миру з Японією в серпня 1905 р Міністерству фінансів і Державному банку вдавалося стримувати емісію паперових грошових знаків, але в останні чотири місяці року процес набув галопуюче характер. політичні страйки і серія збройних повстань Наприкінці 1905 року вкинули країну в пучину економічного хаосу, в якому ледь не загинула вся банківсько-фінансова система імперії. Справа дійшла до того, що в жовтні 1905 р в результаті мітингів службовців на час була паралізована діяльність самого Державного банку.
Державний банк виявився в скрутному становищі: щоб убезпечити золотий рубль, слід було скоротити кількість паперових грошових знаків в обігу, але зробити це було неможливо через все зростаючих вимог про сприяння з боку банківських і торгово-промислових кіл.
Країна зіткнулася з кризою готівки, коли різко не виста...
