ки валютного управління raquo ;, який застосовується в багатьох країнах з перехідною економікою, зокрема в Прибалтійських державах. Даний варіант передбачає:
· жорстку фіксацію курсу національної валюти до однієї з твердих валют;
· здійснення грошової емісії виключно шляхом купівлі іноземної валюти. При цьому операції Національного банку з купівлі та продажу валюти повинні здійснюватися строго на ринковій основі.
· повна відмова від фінансування бюджетного дефіциту, як через надання прямих кредитів Національного банку, так і шляхом купівлі цінних паперів Уряду по фіксованою процентній ставці;
· різке скорочення можливостей Національного банку з підтримки ліквідності банківської системи, а також практично повна відмова від активної процентної політики (норма відсотка формується під впливом ринкових сил).
Даний варіант привабливий для багатьох країн з перехідною економікою ще й тим, що він забезпечує максимальну транспарентність, простоту і стабільність механізмів грошово-кредитного та валютного регулювання, а також істотно підвищує ймовірність досягнення угоди з МВФ і отримання його кредитів.
Разом з тим, перехід до політики валютного управління (ПВУ) може мати в короткостроковому плані (1-2 місяці) негативні наслідки, які будуть носити шоковий характер і виразяться у різкому зростанні рублевих процентних ставок, зниження ліквідності банківської системи. При цьому Національний банк зможе підтримувати ліквідність конкретних банків тільки шляхом купівлі у них іноземної валюти.
Негативні довгострокові наслідки можуть проявитися, насамперед, у погіршенні зовнішньоторговельного балансу, яке може бути пом'якшено в тому випадку, якщо будуть створені необхідні умови для припливу іноземних інвестицій. При цьому забезпечення на практиці єдиного валютного курсу створить сприятливі умови для діяльності всіх підприємств, у тому числі експортоорієнтованих.
У результаті зробленого аналізу дійшли висновку про те, що застосовувалися в зарубіжній практиці системи валютного регулювання в чистому вигляді не можуть бути реалізовані в конкретних соціально-економічних умовах Білорусі, оскільки матимуть досить суттєві негативні наслідки. Тому розробники Концепції запропонували оригінальну систему ковзної фіксації валютного курсу, яка поєднує позитивні сторони політики валютного управління і забезпечує мінімізацію її негативних аспектів, а також намітили комплекс заходів загальноекономічного характеру з метою досягнення системності пропонованої програми, що включають заходи в галузі приватизації, соціальної, цінової, податково-бюджетної та структурної політики. ПБФ за своєю ідеології багато в чому аналогічна політиці валютного управління raquo ;. Обидві системи припускають створення гарантій безперешкодної конвертації національної валюти у ВКВ за рахунок доведення розмірів золотовалютних резервів до рівня, повністю покриває суму грошової бази. Це дозволяє домогтися стабільності і високого ступеня конвертованості національної грошової одиниці. До порівняльним перевагам ПБФ, у порівнянні з ПВУ, відноситься те, що, по-перше, Національний банк може здійснювати деяку кредитну емісію, що повинно забезпечити певну захист економіки від шокових потрясінь, неминучих при переході до дуже жорсткою, повністю беземісійній грошовій політиці. По-друге, обмінний курс національної валюти - не застиглий raquo ;, а плавно знижується. Це дозволяє стимулювати конкурентоспроможність експортерів, що в умовах Білорусі є найважливішим чинником підтримки позитивних темпів зростання ВВП. По-третє, темп девальвації при переході до ПБФ задається на рівні постійної величини. Графік девальвації може бути навіть оголошений заздалегідь. Тобто в тому, що стосується передбачуваності валютного курсу (а це найважливіша перевага ПВУ), ПБФ практично не поступається. Нарешті, по-четверте, можливість продовження Національним банком самостійної процентної політики, активних операцій на фінансовому ринку також є перевагою як в плані оперативного та гнучкого регулювання банківської системи, попередження збоїв у роботі платіжної системи, так і з макроекономічної точки зору, оскільки, як підкреслювалося вище, рівень процентних ставок в умовах малої відкритої економіки - Найважливіший регулятор загальноекономічної стабільності.
Основними цільовими орієнтирами єдиної державної грошово-кредитної політики Білорусі та діяльності Національного банку Республіки Білорусь є:
захист і забезпечення стійкості рубля, в тому числі його купівельної спроможності, і курсу по відношенню до іноземних валют;
· розвиток і зміцнення банківської системи;
· здійснення ефективного, надійного і безпечного функціонування платіжної системи.
...
