, а кількома маркет-мейкерами, що змагаються між собою за право виконати ордер клієнта. Як тільки ордер отриманий, маркет-мейкер негайно купує акції або продає їх зі своїх запасів, або шукає партнера на ринку до тих пір, поки операція не буде здійснена. Ці дилери "створюють ринок ", тобто вони пропонують і купити і продати акцію одночасно, використовуючи для операцій свої власні гроші. Два фактори - конкуренція між дилерами та наявність у них капіталу - забезпечують безперервність роботи з здійсненню операцій, завдяки чому ордера як великих, так і дрібних гравців виконуються негайно.
ECN
За своєю концепції ECN'iui є системами прямого доступу. Вони створювалися як середовище для виконання і обробки ліміт-ордерів, які не можуть бути виконані на біржовому майданчику. Ядром будь ECN'mi є система парирування ордерів (Order matching System). У ній йде пошук і автоматичне виконання (при збігу за ціною і кількістю) двох зустрічних "парних" заявок - однієї на продаж, інший на покупку активу. При цьому всі заявки потрапляють у так звану книгу ордерів (order book), яка фактично є базою даних системи. Усі що надійшли ордера "висвічуються" в системі, і інформація стає доступною будь-якому учаснику в мережі. Серед достоїнств - анонімність і можливість цілодобової торгівлі.
2.3 Опціонні біржі США
Існує три основних опціонних біржі: Чиказька опціонна біржа (Chicago Board Options Exchange, СВОЄ), Американська фондова біржа (АМЕХ) і Філадельфійська фондова біржа (PHLX). p> Найбільша опціонна біржа США та світу - Чиказька біржа опціонів (Chicago Board Options Exchange). В даний час ведеться торгівля опціонами на 1400 акцій, біржові індекси, валюту, казначейські облігації і ф'ючерсні контракти.
Торгівля ведеться традиційним методом "з голосу" (open outcry system). Учасники торгівлі - Маркет-мейкери, виступаючі тільки в ролі дилерів (Принципалів) за власний рахунок, і брокери торгового залу (floor brokers), виконуючі різноманітні види заявок за дорученням інвесторів. Книга лімітних заявок знаходиться у віданні спеціального службовця - "ведучого книги заявок "(order book official). На відміну від правил НФБ книга лімітних заявок доступна для всіх учасників торгів. Маркет-мейкери можуть виступати і в якості брокерів, але тільки не за тим опціонах, за якими вони є принципалами. Заявки на покупку або продаж опціонних контрактів надходять на біржу таким же чином, як і заявки на купівлю акцій, тобто за тією ж спеціальній системі зв'язку. У заявці зазначаються кількість і види контрактів, які потрібно купити або продати, і ціна. Залежно від останнього параметра заявка може бути ринковою або лімітної. Брокер, що представляє певну компанію з цінних паперів, виконує наказ в торговому залі у відповідній "Ямі" (pit), де здійснюється торгівля опціонами даного класу, укладаючи угоду або з іншим брокером, або з маркет-мейкер. Один контракт на акції дає право продати або купити 100 акцій. Ст...
