dden stop». Тому, зокрема, теорія циклу змушена все більше уваги приділяти фінансовому сектору.
На стороні пропозиції світових заощаджень на виході з кризи в 2010 р. ситуація стабілізувалася: країни ОПЕК за допомогою картельних заходів втримали сумарні доходи на рівні 1 трлн. дол Китай продовжує жити з профіцитами поточного та капітального рахунків. Сальдо поточного рахунку в Китаї до кінця 2011 р. скоротилося до 5% ВВП, але приплив капіталів у країну зріс до 4% ВВП, тобто приріст резервів відбувається темпами не сильно нижче передкризових.
На стороні попиту ситуація поки менш певна. Відмінності від періоду 2005-2008 рр.. величезні: країни ОЕСР ще не пройшли «кризову яму», світовий інвестиційний попит переживає перебудову, характерну для системних економічних криз. Промислове виробництво в країнах ОЕСР вийшов на докризовий рівень середини 2008 тільки до кінця 2012 - початку 2013 рр..- Це означає втрату більше чотирьох років розвитку. Боргові проблеми європейських країн залишаються серйозним ризиком для фінансової системи. Використання запозичень відбувається переважно на підтримання державних фінансів, а не на інвестиційні проекти, що ускладнює післякризове відновлення.
Стабільність боргової динаміки країн єврозони залежить від того, якими будуть додаткові фінансові потреби країн для фінансування дефіцитів у випадку подальшого зниження темпів зростання і зростання ставок по боргу. Йдеться про номінальних показниках. Низькі темпи номінального зростання при наполегливості центробанків щодо орієнтирів по інфляції в поточну кризу виглядає не менш імовірними, ніж низькі темпи реального зростання
Швидке зростання цін на нафту взимку-навесні 2011 р. став приводом для прогнозування підйому цін на стабільно високі рівні щодо попередніх періодів. Стійкість цих позицій викликає сумнів: вихід з кризи не виглядає остаточним і безповоротним, рівні запасів нафти і нафтопродуктів досить високі, незважаючи на вибуття лівійської нафти в ОПЕК залишаються значні резерви у видобутку.
Стрибок цін на нафту на початку 2011 рр.. пов'язаний значною мірою з одноразовими факторами:
політичною нестабільністю в ряді країн Близького Сходу;
збереженням м'якої грошово-кредитної політики в найбільших світових економіках.
Протягом майже двох років зниження видобутку в ОПЕК дозволяло утримувати коридор в 70-90 дол / барель при відносно повільному підйомі. Це досить високий рівень, щоб задовольнити бюджетні вимоги більшості країн-експортерів нафти, хоча, ймовірно, не всіх. У той же час він не став гальмом для відновлення світової економіки і споживання нафти: навіть розвинені країни імовірно вийдуть у фазу підйому в 2012 р. Залишаються суттєвими економічні фактори та політичні причини підтримки цін на нафту на рівні не нижче відміток 2010 р. (близько 80 дол / барель) і в 2011-2012 рр..
За підсумками 2012 року середньорічна ціна на нафту марки «Юралс» на світовому ринку очікується на рівні не менше 109 доларів США за барель. За вересень 2012 року вона склала 111,6 дол / бар., А за січень-вересень - 111,0 дол / бар., Що практично відповідає рівню минулого року - 109,5 дол / бар. Це, втім, означає, що рік, що минає буде першим посткризовим роком, коли ціна нафти не зросте в річному виразі (у 2010 і 2011 рр.. Вона збільшилася на ...
