оку, стимулювання рублевих заощаджень шляхом встановлення високих процентних ставок і стиснення тим самим рублевої маси. Комплекс заходів, серед яких було введення валютного контролю, зупинив падіння білоруського рубля і намітив зростання реального курсу валюти, що призвело до падіння конкурентоспроможності вітчизняних товарів порівняно з імпортними.
Другий етап . Політику, проведену в 1996-1999 рр.., Можна назвати помірно м'якою. Вона принесла певні позитивні результати: темпи грошової емісії в порівнянні з періодом 1992 - 1995 рр.. знизилися більш ніж в 2,5 рази, темпи інфляції і девальвації - в 3,8 і 3,5 рази.
У 1999 р. на загальноекономічні і грошові показники вплинула низка негативних факторів: вплив російської фінансової кризи 1998 р., несприятливі погодні умови, зростання цін на нафту. Тим не менш, в 1999 р. вдалося домогтися підтримки позитивних темпів економічного зростання. Певну роль у цьому відіграла робота банківської системи, яка створила сприятливі умови для розвитку реального сектора економіки. Частка кредитів у структурі банківських активів зросла до 54,2% (на початок 1997 р. вона становила 48,8%). Це значно вище, ніж, наприклад, у російських банків (30,5%). При цьому питома вага довгострокових кредитів, що є важливим джерелом інвестицій, досяг 50,7% (на початок 1997 р. - 30,8%). Це більш високий показник, ніж в інших країнах СНД: у Росії частка інвестиційних кредитів становить 33,3%, на Україні - близько 20%. Велика увага в 1999 р. приділялася підвищенню якості кредитних портфелів банків. В результаті виконаної роботи питома вага безнадійних до погашення кредитів знизився з 9,3 до 7,5%. p align="justify"> Проте, в 1999 р. не вдалося вирішити проблему інфляції, у середньомісячному обчисленні склала 11%. Крім згаданих негативних факторів, можна назвати і експансіоністську грошово-кредитну політику, пов'язану з надмірним емісійним кредитуванням державних програм у галузі АПК та житлового будівництва. Все це в поєднанні з адміністративним регулюванням офіційного обмінного курсу білоруського рубля і множинністю валютних курсів зумовило виникнення істотних деформацій на грошовому та валютному ринках. Ліміт кредитної емісії, передбаченої у розмірі 35 трлн р., Був перевищений майже в 2,5 рази. У результаті щомісячний індекс споживчих цін перебував у межах 12 - 14%. Таким чином, виникла необхідність трансформації грошово-кредитної політики, що і здійснено в 2000 р.
Третій етап . Починаючи з 2000 р. Національний банк проводить помірно жорстку грошово-кредитну політику, яка дозволила досягти певних позитивних результатів. У ці роки її пріоритетними завданнями були:
) зниження темпів інфляції і забезпечення стійкості національної грошової одиниці;
