ових фінансових інструментів на ринку цінних паперів, таких, як короткострокові облігації, які передбачають полегшений порядок реєстрації випуску, а також іпотечні цінні папери, що дозволяє емітентам залучати більше інвестиційних коштів на розвиток виробництва;
) податкове стимулювання інвестицій приватних осіб на ринку цінних паперів, в основі яких має лежати система податкових звільнень довгострокових інвестицій;
) вдосконалення системи розкриття інформації емітентами з урахуванням інтересів інвесторів щодо забезпечення балансу інтересів міноритарних акціонерів і стратегічних інвесторів, по введенню обов'язкового аудиту звітності окремих категорій профучасників для зниження ризиків на ринку цінних паперів.
В даний час в Росії дилерська діяльність за доходами на практиці порівнянна з брокерською. Дохід дилера, як і брокера, не залежить від підйомів і падінь ринку, а визначається оборотом торгівлі.
В силу чинних регулюючих обмежень і непроработанности поточного російського податкового законодавства дилери не інвестують свій капітал на ринках, так як:
існують суворі вимоги до достатності капіталу;
відбувається постійне посилення податкового режиму (введення податку на прибуток на доходи за держпаперами, скасування податкових вирахувань при володінні акціями фізичною особою більше трьох років, не має можливість сальдований результати за доходами на ринку ЦП і похідних для непрофесійних учасників) ;
відсутні податкові преференції для резидентних інвестицій з податків на прибуток і дивіденди, що робить вигідним здійснювати операції через офшорні компанії.
В результаті сенс функціонального поділу та окремого ліцензування брокерів і дилерів трохи губиться, тому в даний час дилерська ліцензія професійного учасника ринку цінних паперів дублює брокерську. Доцільно з цієї причини скасувати ліцензування дилерської діяльності з введенням інституту інтегрованого брокера-дилера з можливим прийняттям на себе функцій маркет-мейкера (малюнок 2).
Малюнок 2 - Можлива трансформація системи профучасників ринку цінних паперів, що займаються брокерської і дилерської діяльністю
фондовий біржа брокер ринок
Найбільш динамічним напрямком розвитку інтегрованого брокерсько-дилерського бізнесу стають системи інтернет-трейдингу, які почасти є вирішенням проблем трансформації приватних заощаджень в інвестиції на фондовому ринку. Конкуренція на ринку інформаційних брокерських систем обумовлює активний розвиток їх функціонального насичення. Одним з важливих моментів в даний час є можливість ведення маржинальної торгівлі.
Перспективним напрямом розвитку брокерсько-дилерського бізнесу стає створення фінансових супермаркетів з наданням клієнтам повного комплексу фінансових послуг, включаючи брокерські та дилерські послуги. Концепція розвитку інтегрованих фінансових груп і брокерсько-дилерських організацій у формі фінансових супермаркетів повинна стати основною моделлю їхнього розвитку.
Проведений аналіз дозволив сформувати розуміння основних тенденцій, які відбувалися в останні роки в економіці країни, на її ринку цінних паперів і зробити наступні висновки:
. Російський ринок акцій повинен мати високу з...
