.
Аналізуючі структуру джерел покриття дефіціту бюджету за Останні роки, слід Зазначити, что за цею годину акцент Щодо Вибори джерел фінансування змістівся - від прямих позик НБУ до державних облігацій при відносно стабільній вазі зовнішніх позик. Віходячі з неемісійної природи Залучення коштів для фінансування дефіціту бюджету за рахунок размещения державних облігацій, це Явище мало на попередня етапі Певний позитивний характер. Прото, ВРАХОВУЮЧИ Надзвичайно скроню дохідність ОВДП, короткотерміновій характер обігу та размещения значної їх кількості среди нерезидентів, воно стало негативно позначатіся на стані ЕКОНОМІКИ України [26].
Ситуація фактічної безальтернатівності ОВДП як джерела фінансування дефіціту бюджету, а такоже ті, что ПОКУПЦІ віддалі ПЕРЕВАГА облігаціям іноземних інвесторів, поставили уряд України в залежність від міжнародніх потоків Капіталу та создали умови для дестабілізації фінансового ї валютного рінків України.
Розглядаючі питання, пов'язані з фінансуванням дефіціту державного бюджету, мі не можемо абстрагуватіся від тими державного Боргу, оскількі головна мета державних позик - це самє покриття бюджетного дефіціту на республіканському ї регіональному (місцевому) рівнях и фінансування різноманітніх проектів. Державний Борг є ВАЖЛИВО структурним елементом фінансової системи багатьох країн, что утворюється внаслідок мобілізації ресурсів на внутрішніх и міжнародніх ринках Капіталу, тоб ВІН є результатом Накопичення обсягів зобов'язань держави перед позичальниками (кредиторами). Структурно державний борг України Складається Із зовнішнього та внутрішнього. Дослідження засідок обслуговування та управління зовнішнім и внутрішнім Боргом у дінаміці Дає змогу виокремити кілька етапів цього процеса за Деяк характерними ознакой.
Перший з них (1991 р. - перша половина 1994 р.) характерізується безсистемних Утворення и накопиченням Борг: залучаліся Прямі кредити НБУ, надавайте урядові Гарантії за ІНОЗЕМНИМИ кредитами Українським підпріємствам, урегульовуваліся боргові отношения з Преса Федерацією. На качану 1994р. державний борг стаєш 4,8 млрд. дол. (З них три четвертих - зовнішній).
На іншому етапі (друга половина 1994р. - перша половина 1997 р.), поряд з продовження боргової політики попередніх років, актівізувалісь зв'язки з міжнароднімі фінансовімі організаціямі. Зовнішній борг за цею Период зріс на 56%. Внутрішній борг (початок 1995 р.) Формувався Переважно інфляційнім шляхом, тоб розміщенням облігацій внутрішньої ДЕРЖАВНОЇ позики (ОВДП). Ринок ОВДП відкрів Нову сторінку в истории вітчізняної фінансової системи. Позічання коштів через Механізм ОВДП пожвавіло економічний кругообіг, відкріло Нові возможности управління Бюджетним дефіцітом, підтрімало ліквідність різніх ФІНАНСОВИХ інстітутів. Водночас надмірне форсування Динаміки внутрішнього Боргу з 1996 р. и Перехід до фінансування бюджетного дефіціту Переважно за рахунок випуску облігацій державних позик зумов штуч...
