ефіциту республіканського бюджету, згладжування коливань процентних ставок грошового ринку та підтримання ліквідності банківської системи в 2002 році важливим завданням залишалося розвиток і вдосконалення ринку державних цінних паперів. p> Вирішення цього завдання було здійснено за рахунок більш ефективного залучення вільних коштів юридичних і фізичних осіб, у тому числі іноземних; інформування інвесторів з актуальних питань розвитку ринку цінних паперів у засобах масової інформації.
Для цільової підтримки експорту триває подальше вдосконалення системи переобліку Національним банком Республіки Білорусь векселів юридичних осіб. Національним банком буде надаватися сприяння подальшому розвитку вексельного обігу в тісному взаємодії з зацікавленими структурами.
Особливу увагу буде приділено вдосконаленню системи управління ризиками банків при інвестуванні коштів у цінні папери. Для підтримки ліквідності активів банків, виражених в цінних паперах, компенсації можливих фінансових втрат і забезпечення надійного функціонування здійснюється моніторинг за створенням банками резервів під знецінення цінних паперів.
У 2002 році продовжилася робота з розвитку біржового ринку цінних паперів Республіки Білорусь, що розширило, його ємність, прозорість, забезпечивши захист прав інвесторів і, в кінцевому підсумку, сприяло збільшенню обсягів залучених інвестицій.
У першому кварталі 2003р. грошові влади Білорусі зберегли незмінними принципи грошово-кредитної політики, виробленої в 2001 - 2002рр. [11, с.з]
Приріст чистого рублевого внутрішнього кредиту (грошової емісії) з метою фінансування дефіциту бюджету, пов'язаного з будівництвом житла та реалізацією інших державних програм, був помірним. За перший квартал цей показник склав 41,1 млрд.руб. (6,5%), з яких 21,7 млрд.руб. (Приріст 4%) припадає на кредитування уряду і близько 19,4 млрд.руб. (Приріст 22,2%) - на комерційні банки, що майже вписується в нормальну картину грошового обігу.
Забезпечити помірний приріст чистого внутрішнього рублевого кредиту (ЧВРК) Національному банку вдалося, не допускаючи значного випереджаючого приросту рублевої грошової). маси (РДМ). Остання зросла за січень - березень на 9,4%, або в середньому збільшувалася на 3% в місяць. Весь приріст РДМ був забезпечений збільшенням рублевих грошових коштів у населення і підприємств на строкових депозитах. У населення вони зросли на 31,6% і досягли 705,6 млрд.руб., у підприємств - на 13,8%, залишаючись на порівняно невисокому рівні - 105,8 млрд.руб. Активна частина рублевої грошової маси, навпаки, скоротилася на 0,5%, що в загальному свідчить про неблагополучний фінансовий стан підприємств як основних власників фінансових коштів на розрахункових рахунках, так і про цілком грамотному використанні грошей населенням, воліють термінові вклади.
Зрештою органам грошово-кредитного регулювання в певній мірі вдалося нейтралізувати монетарний чинник інфляції і середній щомісячний темп зростання споживчих цін цілком узгоджувався з темпом приросту ЧВРК і РДМ. Останнє пов'язано не тільки з скороченням обсягів кредитування уряду, але і з його вимушеними діями по штучному підтримки обмінного курсу білоруського рубля. У внаслідок задоволення попиту населення і підприємств на іноземну валюту, включаючи російські рублі, негативне сальдо операцій Національного банку на внутрішньому валютному ринку склало в першому кварталі ц.р. не менше 60-80 млн.USD, що не були відшкодовані надходженням іноземної валюти від неторгових операцій. Це призвело до зниження чистих іноземних активів Національного банку на 56,5 млн.USD. Крім продажу валютних резервів для задоволення попиту на валюту на внутрішньому ринку і утримання обмінного курсу білоруського рубля під контролем, а також з метою стерилізації надмірної рублевої грошової маси і обмеження темпів зростання її активної частини, грошові влада Білорусі активно застосовували для зв'язування вільних рублевих коштів інструменти процентної політики. У першу чергу - підтримання на позитивному рівні ставки рефінансування по відношенню до темпу росту цін і темпу зниження обмінного курсу білоруського рубля. Однак величина позитивної різниці між ставкою рефінансування і темпом зростання споживчих цін скоротився в березні до дуже невеликої величини - 1,3% в місячному численні, що робить рублеві заощадження менш привабливими для населення. Різниця між ставкою рефінансування і темпом пониження обмінного курсу білоруського рубля була трохи вище -1,9% на місяць, що в цілому продовжувало зберігати більшу прибутковість рублевих заощаджень над доларовими навіть з урахуванням процентних ставок за інвалютними депозитами. [11, с. 3]
Слід зазначити, що підтримання позитивної ставки рефінансування, а отже, і всіх інших процентних ставок грошового ринку, Національний банк здійснював при одночасному зміцненні реального обмінного курсу рубля щодо інфляції. Тобто темп інфляції помітно випереджав темп пониження об...
