>
20
20
Ставка відсотка за кредит з урахуванням податкового коректора,%
14,40
12,80
12,80
11,20
9,60
9,60
8,00
0,00
Середньозважена вартість капіталу
11,28
9,48
8,90
7,78
7,08
7,12
7,10
7,50
Розрахунки, наведені в таблиці, показали, що мінімальна середньозважена вартість капіталу підприємства досягається при співвідношенні власного і позикового капіталу в пропорції 70% до 30%. Враховуючи те, що залежність між вартістю підприємства і середньозваженою вартістю капіталу зворотна, при такій структурі капіталу і інших рівних умов реальна ринкова вартість ВАТ В«Московський вертолітний завод ім. М.Л. Миля В»буде максимальною. p> Фінансовий леверидж сам по собі є одним з основних механізмів оптимізації структури капіталу з урахуванням заданого рівня доходу та ризику.
Ефектом фінансового левериджу називається показник, який відображає рівень додатково одержуваного прибутку на власний капітал при різній частці використання позикових коштів, він розраховується за формулою (2.1) [28].
(2.1)
де ЕФЛ - ефект фінансового левериджу, що виражається в прирості коефіцієнта рентабельності власного капіталу,%;
Снп - ставка податку на прибуток (десяткова дріб);
КВРа - коефіцієнт валової рентабельності активів (визначається відношенням валового прибутку до середньої вартості активів),%;
ПК - середній розмір відсотків за кредит, що підприємство сплачує за використання позикового капіталу,%;
ЗК - середня сума позикового капіталу, використовуваного підприємством;
СК - середня сума власного капіталу.
Для розглянутого підприємства ВАТ В«Московський вертолітний завод ім. М.Л. Миля В»ефект фінансового левериджу становить (мінус) 36,9, що, зрозуміло, є дуже низьким значенням даного коефіцієнта.
При розрахунку ефекту фінансового левериджу можна виділити три основні складові, які ми розглянемо докладніше.
Податковий коректор фінансового левериджу (1 - Снп), показує, в якій мірі, у зв'язку з різним рівнем оподаткування прибутку, виявляється ефект фінансового левериджу. Брак інформації ускладнює використання даної складової при аналізі структури капіталу.
Диференціал фінансового левериджу (КВРа - ПК), який характеризує різницю між коефіцієнт...
