нсувати імпорт за рахунок зростання заборгованості іноземним кредиторам, що призвело до розширення використання іноземного кредиту комерційними банками. У зв'язку з цим скоротилася видаткова частина офіційного платіжного балансу, і зросло його позитивне сальдо з відповідним збільшенням грошової бази. p align="justify"> Дефіцит платіжного балансу, прискорене зростання роздрібних і оптових цін в 1963 р. змусили італійська влада перейти до дефляційної політики (друга половина 1963 р. - I квартал 1964 р.). У вересні 1963 було введено обмеження кредитування комерційних банків у іноземних фінансових партнерів, що збільшило офіційний дефіцит платіжного балансу і призвело до скорочення грошової бази. Загальний рівень грошової бази в цей період практично не змінювався, оскільки скорочення, пов'язане з негативним сальдо по поточних операціях, компенсувалося приростом по лінії казначейства і кредитних установ. p align="justify"> Одночасно з рестрикційний заходами, що стосуються грошової бази, в цей період були використані й інші інструменти дефляційної політики, зокрема обмеження продажів в розстрочку, збільшення податку з обороту та ін
З II кварталу 1964 напрямок грошової політики змінилося: рестрікционниє інструменти погіршували кон'юнктурні труднощі і подальше їх застосування могло завдати шкоди економічному зростанню. Нова фаза монетарної політики тривала до липня 1966 року та характеризувалася експансіоністськими заходами. Грошова база збільшувалася наростаючими темпами до середини 1965 р., після чого зростання її сповільнилося. З липня 1966 р. по червень 1969 регулювання грошової бази проходило в умовах стабільних курсів довгострокових облігацій, підтримку яких; здійснював Банк Італії. Влада прийняла рішення фінансувати дефіцит державного бюджету, масштаби якого досягли неабияких розмірів і продовжували розширюватися за рахунок емісії довгострокових державних цінних паперів і приросту грошової бази. p align="justify"> Встановленням фіксованих квот емісій державних облігацій полегшувалась завдання підтримки їх курсів центральним банком, у той час як регулювання приросту нової ліквідності мало на меті уникнути нового спалаху інфляцію. Грошова база в цей період збільшувалася щорічно приблизно на 8%. p align="justify"> В економічній літературі цей період грошової політики отримав назву В«фази пристосування, або фази супроводуВ», що підкреслює нейтральність грошових компетентних органів. Разом з тим деякі економісти вважали, що раціонування приросту грошової бази гальмувало розвиток господарства, і грошова політика цього періоду була у своїй сутності дефляційної. p align="justify"> Зростання цін в 1969 і 1970 рр.. змусив італійський уряд вжити обмежувальних заходів, зокрема двічі підвищити офіційну облікову ставку (у серпні 1969 р. і в березні 1970 р.). Тим не менш, темпи приросту грошової бази не скоротилися у зв'язку з триваючим зростанням бюджетного дефіциту. З кінця 1970 р. почалося здійснення заході...
