го закону В«Про Центральний банк (Банк Росії)В» починається новий етап грошово-кредитного регулювання Банку Росії. Саме в 1995 р. відбуваються серйозні зміни в пріоритетах, орієнтирах і інструментах грошово-кредитної політики. Одночасно відбуваються зміни в механізмі і інструментах здійснення антиінфляційної політики. Офіційно були визначені цілі і завдання діяльності Центрального банку РФ, пріоритетні інструменти грошово-кредитного регулювання: переоблік векселів, операції на відкритому ринку, операції межділерского РЕПО, рефінансування. Важливим кроком у подоланні інфляційних процесів стало положення, згідно з яким Центральному банку заборонялося надавати прямі кредити уряду і придбавати державні цінні папери при їх первинному розміщенні. Таким чином, був перекритий один з основних джерел інфляційного тиску на економіку.
В якості основного напрямку грошово-кредитної політики в цей період Банк Росії виділив обмеження попиту для недопущення можливості розкручування інфляційної спіралі за рахунок інфляції попиту. При цьому передбачалося, що уряд зробить заходи з регулювання цін на продукцію природних монополій для недопущення розвитку інфляції по спіралі В«витрати - ціниВ». Основними завданнями, що встали перед Центральним банком в цей період, були забезпечення економіки грошима в кількості, що відповідає досягненню офіційно встановлених цілей по інфляції та виробництва реального ВВП, а також стимулювання інвестиційної активності в економіці.
кризи 1998 р. поклав початок нового етапу у розвитку грошово-кредитного регулювання. Відповідно, змінилися і підходи до антиінфляційному регулюванню. Насамперед, зазнала змін система пропозиції грошей Центральним банком. Основним каналом пропозиції грошей в 1999 р. стає емісійне фінансування бюджету, а з 2000 р. - Купівля іноземної валюти у експортерів. Слід визнати, що у Центрального банку як і раніше відсутня система управління грошовим пропозицією. Використовувана Банком Росії система управління грошовою масою, спирається на валютні інтервенції та депозитні операції, не дозволяє взяти під повний контроль динаміку грошово-кредитних показників. Остання визначається на сьогоднішній день не стільки політикою Банку Росії, скільки станом платіжного балансу і бюджетних витрат, а набір інструментів грошово-кредитного регулювання, які використовуються Банком Росії, недостатній для ефективного управління ліквідністю банківського сектора. Для управління інфляційними процесами Центральний банк, по суті, використовує сьогодні два монетарних режиму: монетарне і інфляційне таргетування.
Інфляційне таргетування дозволяє домогтися стабільності цін і є найважливішим чинником економічного зростання. Суть інфляційного таргетування полягає у визначенні Центральним банком прогнозного рівня інфляції, який порівнюється з її цільовими планованими значеннями. Різниця між прогнозними та цільовим значеннями інфляції відображає величину коригування грошово-кредитної політики.
...
