а паливо ТЕС. p align="justify"> ДатаГаз (грн./м 3 ) Вугілля
Наочно темп зростання представлений на графіку
В
Малюнок 1-Темп зростання цін на паливо ТЕС
Ціна реалізації енергії прийнята у відповідності з даними Федеральної служби по тарифах. Станція першого інвестиційного проекту виробляє електроенергію низької напруги. Станція другого проекту виробляє електроенергію середньої напруги-1 і ціна прийнята відповідно до прогнозу на 2013 рік. br/>
Таблиця 5 - Динаміка цін на електроенергію.
ДатаЕлектроенергія (Високого напруги) Електроенергія (Середнього напруги-1) Електроенергія (Середнього напруги-2) Електроенергія (Низького
Перш ніж приступити безпосередньо до розрахунку показників ефективності інвестиційних проектів необхідно розрахувати ставку дисконтування для визначення. За основу розрахунку взято модель CAPM. br/>В
r = rf + БЕТА (Rm-Rf)
бета - міра систематичного ризику
rm - середньоринкова, середньогалузева прибутковість
rf - безризикова ставка
Величини коефіцієнтів "бета" визначаються на основі аналізу ретроспективних даних і визначаються відповідними статистичними службами компаній, що спеціалізуються на ринку інформаційно-аналітичних послуг. При розрахунку ставки дисконтування, для інвестиційного проекту, коефіцієнт "бета" приймається як у аналогічних діючих на ринку підприємств. p> Так за даними рейтингового агентства РБК коефіцієнт "бета" для "Мосенерго" і "РАО ЄЕС" на 1 січня 2011 року в середньому склав 0,7613, отже для оцінки нашого проекту врахуємо дану величину коефіцієнта.
Rm-середньоринкові ставки прибутковості на ринку, в нашому випадку електроенергетичної галузі, визначила російська рейтингова компанія "Арсагера". За підсумками 2011 року прибутковість електроенергетики перевищила середньоринкову дохідність і склала 15,7%
В якості безризикової ставки зазвичай використовують прибутковість по облігаціях федеральної позики (ОФП) і Державним короткострокових облігаціях (ДКО) відповідного терміну тривалості життя аналізованого інвестиційного проекту. Ставки по цих цінних паперів публікуються на сайті Банку Росії. br/>
Таблиця 6 - Ставки за державними цінними паперами.
Ставки ринку ГКО-ОФЗ на 2011
Так як термін життя нашого комплексного проекту становить 25 років врахуємо ставку по довгострокових цінних паперів. R f складе 7,29%.
Провівши нескладні математичні підрахунки з'ясуємо, що ставка дисконтування становить r = 7,29% +0,7613 * (15,7% -7,29%) = 13,69. Отже при оцінки ефективності проекту будемо враховувати ставку дисконтування рівній 13,69%. br/>
2.3 Оцінка ефективності інвестиційного проекту <...
