реалізації в тенге зростає на спекулятивний приріст доходу, збільшує ажіотажний попит на іноземну валюту, тим самим ще нижче опускає курс тенге. Національний банк змушений проводити великі валютні інтервенції на валютній біржі для утримання прийнятного курсу тенге, тим самим витрачаючи валютну готівку, отриману за рахунок експорту і вкрай необхідну для придбання інвестиційних товарів. [36]
Перехід від режиму регульованого плавання до вільно плаваючого валютного курсу 4 квітня 1999 обумовлений погіршенням ситуації на міжнародних ринках.
Фіксований курс вимагає зміни ринкового попиту або пропозиції валюти, або обох факторів, що досягається наступними способами:
) використанням офіційних резервів, тобто їх зменшенням шляхом реалізації на світових ринках; у разі недостатності офіційних резервів в результаті попереднього вичерпання в дію вступають:
а) встановлення прямого контролю над товарними і фінансовими потоками, що досягається:
обмеженням імпорту (введення імпортних квот, підвищення ставок імпортних мит);
заохоченням експорту за рахунок скасування ліцензій та квот, зниження ставок експортних мит, субсидування державою окремих експортних товарів;
введення податків і відрахувань з доходів, одержуваних інвестицій за кордоном,
б) введення обов'язкового продажу експортної виручки державі за курсом, встановлюваному Національним банком;
в) залучення зовнішнього фінансування: відкриття кредитних ліній з боку міжнародних фінансових організацій, іноземних держав, банків, отримання реабілітаційних позик.
Застосування гнучких курсів валют хоча й усуває збалансованість платежів, але викликає ризики і невизначеність у міжнародній торгівлі, нестабільність у внутрішній економіці. Якщо знижується вартість національної грошової одиниці по відношенню до іноземної, проявляються інфляційні явища, породжувані інфляцією попиту, піднімаються внутрішні ціни на імпорт.
Фіксовані валютні курси усувають ризик і невизначеність, пов'язані з міжнародною торгівлею та валютно-кредитними відносинами.
Вибір курсової політики повинен прив'язуватися до конкретних умов боротьби з інфляцією, як правило, до короткострокових періодам керування цим процесом. Зміна умов економічних відносин (торгових, розрахункових, інвестиційних) вимагає постійних змін валютних курсів для усунення значних негативних чи позитивних сальдо платіжних балансів. Але ці зміни тягнуть за собою спекулятивні операції купівлі-продажу валюти, а також пов'язані з ними відповідні експортно-імпортні операції і викладені раніше інфляційні процеси.
При високому рівні інфляції державі переважніше обмежити внутрішню конвертацію тенге на першому етапі придушення інфляції і використовувати тільки зовнішню конвертованість у розрахунках за двосторонніми угодами або через контрольовані зовнішньоторговельні фірми. При цьому зовнішня конвертованість грунтується на твердих фіксованих курсах валют.
Необхідно відзначити, що скорочення поточного дефіциту платіжного балансу, характерного для Казахстану, має досягатися в цілому за рахунок переключення внутрішнього попиту на імпортовані товари та послуги на місцеві, а також за рахунок підвищення еластичності експортного виробництва по відношенню до зовнішньому попиту. Це досягається шляхом проведення політики встановлення валютного курсу на реалістичному рівні, раціонального поєднання торгових і валютних обмежень у періоди інфляційного сплеску та лібералізації зовнішньоекономічних відносин при зниженні темпів інфляції.
Переваги плаваючого обмінного курсу полягають у тому, що центральний банк отримує можливість самостійно проводити грошово-кредитну політику. До того ж, для підтримки курсу національної валюти не потрібні валютні інтервенції й значні золотовалютні резерви, а економіка захищена від зовнішніх шоків.
Однак вільне плавання має свої недоліки, головним з яких є те, що висока мінливість курсу ускладнює виробництво і торгівлю. Тим часом економіка меншою мірою захищена від внутрішніх шоків, а скорочення обсягів зовнішньої Торгівлі часто призводить до зниження головного макроекономічного показника країни - обсягу ВВП.
Звичайно, можна посилатися на те, що плаваючий валютний курс є більш достовірним, платіжний баланс - збалансованим, а інфляція при імпорті відсутня. Проте на ринку спостерігаються оманливі очікування відносно зміни рівня цін, виникають труднощі планування і прогнозування, а валютний ризик при експорті стає більш максимальним.
Основний удар припав по постачальникам, які імпортують товари в Казахстан з ближнього і далекого зарубіжжя. Постійна потреба в купівлі...
