их інвестиційних проектів, так і фінансових інвестицій, а також для вибору інвестиційних об'єктів. Разом з тим відмінності інвестиційних якостей реальних і фінансових інвестицій обумовлюють існування певних особливостей розрахунку конкретних моделей оцінки прибутковості інвестиційних об'єктів. [1]
1.1 Поняття, фази і критерії оцінки інвестиційних проектів
Проблема прийняття рішення про інвестиції полягає в оцінці плану передбачуваного розвитку подій з точки зору того, наскільки зміст плану і ймовірні наслідки його здійснення відповідають очікуваного результату.
У найбільш загальному значенні під інвестиційним проектом розуміють будь-яке вкладення капіталу на термін з метою отримання доходу. У спеціальній економічній літературі з інвестиційного проектування і проектному аналізу інвестиційний проект розглядається як комплекс взаємопов'язаних заходів, спрямованих на досягнення певних цілей у протягом обмеженого періоду часу. [1]
Форми і зміст інвестиційних проектів можуть бути самими різноманітними - від плану будівництва нового підприємства до оцінки доцільності придбання нерухомого майна. У всіх випадках, однак, присутній часовий лаг (затримка) між моментом початку інвестування та моментом, коли проект починає приносити прибуток. [2]
Часовий фактор відіграє ключову роль в оцінці інвестиційного проекту. Перша фаза, безпосередньо передує основному обсягом інвестицій, в багатьох випадках не може бути визначена досить точно. На цьому етапі проект розробляється, готується його техніко-економічне обгрунтування, проводяться маркетингові дослідження, здійснюється вибір постачальників сировини та обладнання, ведуться переговори з потенційними інвесторами та учасниками проекту. [3]
Також тут може здійснюватися юридичне оформлення проекту (реєстрація підприємства, оформлення контрактів тощо) і проводитися емісія акцій та інших цінних паперів.
Як правило, в кінці передінвестиційної фази повинен бути отриманий розгорнутий бізнес-план інвестиційного проекту.
Всі перераховані вище дії, зрозуміло, вимагають не тільки часу, а й витрат. У разі позитивного результату і переходу безпосередньо до здійснення проекту понесені витрати капіталізуються і входять до складу так званих "передвиробнича витрат "з подальшим віднесенням на собівартість продукції через механізм амортизаційних відрахувань.
Наступний відрізок часу відводиться під стадію інвестування або фазу здійснення. Принципова відмінність цієї фази розвитку проекту від попередньої і наступної фаз полягає, з одного боку, в тому, що починають вживатися дії, що вимагають набагато більших витрат і що носять вже незворотній характер (закупівля обладнання або будівництво), а, з іншого боку, проект ще не в змозі забезпечити свій розвиток за рахунок власних коштів.
На даній стадії формуються постійні активи підприємства. Деякі види супутніх витрат (наприклад, витрати на навчання персон...
