на погіршення рахунку поточних операцій в умовах стрімкого збільшення припливу приватного капіталу, насамперед у фінансовий сектор, актуалізується загроза одномоментного виведення "гарячих" грошей. Обгрунтуємо це за допомогою наступних даних.
У Доповіді секретаріату ЮНКТАД як застереження було відзначено, що група країн, найбільш схильних відтоку капіталу і фінансового стресу, відноситься до Центральної та Східної Європі та СНД. У цьому регіоні 21 з 25 країн за останні 10 років мали порівняно високий і стійкий дефіцит приблизно 5-6% ВВП.
Аналогічну стурбованість щодо зростаючих зовнішніх дисбалансів і "перегріву" економік країн Балтії та Південно-Східної Європи висловлюють і експерти МВФ, які вважають, що в останні роки бум кредитування стимулював приватний внутрішній попит і привів до підвищення темпів інфляції і зовнішньому дефіциту. При цьому значну частку кредитних грошових коштів отримували від іноземних материнських банків і направляли в сектор нерухомості. Відповідно, підвищувалася вразливість національних економік. Більш стійка до викликам зовнішнього середовища ситуація в тих країнах регіону, де іноземний капітал надходив у експортоорієнтовані галузі національних економік, оскільки подальше нарощування експорту товарів сприяло зменшенню дефіциту по рахунками поточних операцій.
Сьогодні в Україні зовнішньоекономічні зв'язки розвиваються по несприятливим сценарієм - стрімко збільшується дефіцит за рахунками поточних операцій внаслідок більш значних темпів нарощування імпорту, а іноземний капітал спрямовується переважно у фінансовий сектор і нерухомість (див. табл. 1, 2). Так, чистий приплив ПІІ в економіку України в 2007 р. до 1,6 рази перевищив рівень попереднього року і склав 9,2 млрд. дол. (6,6% від ВВП), що є найвищим показником за всю історію складання платіжного балансу України. Найбільш привабливим для іноземних капіталовкладень залишався фінансовий сектор, куди було направлено 37,9% від загальної суми надходжень, що пояснюється переважно купівлею нерезидентами українських банків та інших фінансових установ. Відбувся значний приріст інвестицій в будівництві (в 1,9 рази) і операціях з нерухомим майном (в 2,5 рази). Відповідно, на кінець 2007 р. найбільший обсяг ПІІ зосереджений у сфері фінансової діяльності (22,8% від загального обсягу), в металургійної промисловості (19,8%), оптової та роздрібної торгівлі (8,8%), операціях з нерухомістю (8,6%), будівництві (5,5%), харчової промисловості (5,3%), добувної, хімічної, нафтохімічної промисловості та машинобудуванні (По 3,6%). <В
Таблиця 1
Динаміка платіжного балансу України у 2002-2007 рр.. * p> (млн. дол.)
Статті платіжного балансу
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Р...
