на більш розумні реформи в Аргентині і в інших країнах латинської Америки, тоді як зміцнення японської, тайванської і малайзійської валюти минулого вело до "Сприятливому зараженню" інших азіатських країн. Ця теорія дуже добре підтверджувалася практикою до весни 1997р., коли ослаблення кон'юнктури в декількох великих країнах АСЕАН призвело до ослаблення валютних ринків у всьому регіоні. Найбільш сильне знецінення валюти відбулося в Таїланді, де курс бата впав більш, ніж на третину - з 25,6 до 39,05 за долар США. Нещодавно це позначилося і на промисловому секторі економіки, коли "Тойота" оголосила про призупинення свого виробництва в Таїланді. До початок жовтня 1997р. індонезійська рупія девальвувала в процентному відношенні ще сильніше, однак місяцем пізніше досить сильно зміцнила свої позиції. Падіння курсів малайзійського ринггіта і філіппінського песо було кілька меншим. Малайзія, зокрема, мабуть є самим "здоровим" з усіх "пацієнтів", але й вона теж "заразилася". p> Політики регіону дуже охоче звинувачують зовнішні обставини, коли щось йде не так, і також охоче беруть вихваляння азіатських цінностей, конфуціанської етики та далекоглядної політики, коли прогнози райдужні. Прем'єр-міністр Малайзії д-р Махатір (Mahathir) звинуватив знавця валютних ринків і знаменитого філантропа Джорджа Сороса у створенні паніки на фінансових ринках. Сорос парирував, заявивши, що він сам купував бат і теж втратив гроші під час кризи. Махатір ж продовжив свою тираду, спрямовану проти іноземців, примудрившись обізвати їх "недоумками" і "спекулянтами" одночасно. Щоб спростувати це досить дурне звинувачення, досить згадати знаменитий афоризм Мілтона Фрідмана: "Всяка вдала спекуляція стабілізує ринок". "Маніпулятори" ринку мали б продавати не належні їм активи під час падіння цін і з часом, після того, як ціни зросли, були б змушені викуповувати свої зобов'язання, тим самим втрачаючи солідні суми в покарання за свій антисоціальна поведінка! Незалежно від того, були ці коливання на ринках викликані діями іноземних або вітчизняних спекулянтів, реакція поширилася і на країни за межами АСЕАН. Фондовий ринок Сінгапуру "впав" на менше число процентних пунктів, ніж ринки країн-членів АСЕАН, але все одно падіння цін з кінця 1996 р. склало пристойні 38%. У Кореї падіння цін склало 22%, у Гонконгу - 20%, а на Тайвані - 9%. За винятком Гонконгу, де "прив'язка" валютного курсу до долара США залишалася на рівні 7,73, валюти регіону "втратили грунт під ногами ". Сінгапурський долар впав на 12%, Корейський вон - на 16%, і навіть новий Тайванський долар впав приблизно на 11%. p> Це падіння курсів перш твердих грошових одиниць само стало важливим фактором, що впливає на фінансові системи країн. Десятиліття стабільних обмінних курсів ізнов азіатських банкірів проводити прибуткові арбітражні операції. Маючи достатню кредитоспроможність, багато азіатських банки мали можливість позичати кошти на фінансових ринках Лондона, Нью-Йорка і Токіо під низький відсоток (облігації в євровалюті зазвичай коштували не більше 6% річних) і позичали їх на внутрішніх ринках під відсотки, що перевищують сплачені більш, ніж удвічі. Це було чудовою машиною для роботи грошей доти, поки курси валют залишалися стабільними. Зараз же ситуація докорінно змінилася. Велика частина позик носить короткостроковий характер і банкіри Бангкока і Джакарти змушені платити величезні премії за іноземну валюту, щоб мати можливість погасити свої зобов'язання в строк. Південно-азіатські банки з невеликими запасами капіталу і резервів неминуче опиняться в незавидному положенні, в якому опинилася система кредитних спілок США десять років тому тому. Ед Кейн (Ed Kane) назвав ці союзи "скнарами-зомбі", так як керуючі кредитних спілок були змушені займати дуже ризиковані позиції на ринку, намагаючись повернути втрачений капітал і знову забезпечити платоспроможність своїх організацій, і дуже часто поставленої мети не досягали. h3> Економічні наслідки "Обвалу"
Говорячи про сприятливу дію, потрібно відзначити, що падіння обмінних курсів у країнах АСЕАН у поєднанні зі стабільними курсами в Китаї, Гонконгу і набагато менш значним падінням курсів в Тайвані, Японії і Кореї має сприяти відновленню відносної конкурентоспроможності, визначальною експорт першої групи країн. Справді, тиск на Гонконг і Китай девальвувати свої валюти буде досить сильним, особливо в тому випадку, якщо в перебігу наступних кількох років зростання цін у Китаї перевищить зростання цін в Південно-Східній Азії (що представляється цілком імовірним). Уповільнений економічне зростання із значними наслідками для всього іншого світу - такий прогноз для всієї Східної та Південно-Східної Азії. p> Хоча безлад почався в Таїланді і Індонезії, які на сьогодні вже отримали від Міжнародного Валютного Фонду (МВФ) "надзвичайні пакети", напруженість тепер поширилася на Східну Азію. Вдобавок до проблем в Кореї індекс Ніккей не так давно впав нижче за позначку 16000, що є рекордно низьким рівне...
