підсилює свою взаємодію з Депозитарно-клірингової компанією і починає виконувати функції організації розрахунків за угодами (можливо, ці функції будуть виконуватися дочірньою структурою - Розрахункової палатою). Таким чином, організація ринку за принципом єдиного технологічного ланцюжка, використовуваному спочатку тільки на ММВБ, розвивається на всіх провідних фондових майданчиках Росії (РТС, МФБ, СПВБ і т. д.). На сьогоднішній день ще зберігаються розбіжності у торгованих інструментах. Якщо РТС продовжує залишатися організатором торгів по акціях, то колись спеціалізовані майданчики з торгівлі акціями та облігаціями (наприклад, Московська фондова біржа) намагаються організувати ринок валюти і ринок дериватів. (Піонерами універсальних фондових бірж залишаються ММВБ і СПВБ, які з 1997р. Організовують торги практично за всіма видами фінансових інструментів і валюті.) У цілому тенденція універсалізація простежується і в Росії.
Зберігаються розбіжності і в організаційно-правовій формі організаторів торгів. Відповідно до чинного законодавства Російської Федерації і принципами державного регулювання накладені жорсткі обмеження на організаційно-правову форму окремих видів професійних учасників ринку цінних паперів. Так, фондова біржа створюється тільки у формі некомерційного партнерства (МФБ, РТС), в той час як організатором торгівлі може бути і закрите акціонерне товариство. Саме тому ММВБ (закрите акціонерне товариство), що є за функціями повноцінної фондової біржею, володіє ліцензією організатора торгівлі, (що, загалом, не заважає їй успішно розвивати даний вид діяльності і конкурувати з повноцінними фондовими біржами).
Що стосується технологічного аспекту, то в даній області в Росії відзначається рідкісна єдність - все біржі та торговельні системи використовують електронні торгові системи, а не механізм зального голосового аукціону. У плані регіонального охоплення всі провідні площадки Росії завдяки електронним технологіям організації торгів не обмежуються тільки своїми, регіонами і намагаються більш-менш успішно залучати регіональних учасників. На ММВБ працюють понад ста регіональних професійних учасників декількох десятків, регіонів Росії, в семи містах функціонують представники ММВБ, що забезпечують учасникам доступ до торгів на ММВБ; в РТС також працюють регіональні учасники; МФБ неодноразово декларувала свої регіональні плани. Ті регіональні біржі, які орієнтуються тільки на професійних учасників даного конкретного регіону, залишаються в стагнації, незважаючи часом на активну підтримку місцевої влади.
Таким чином, можна відзначити, що на діяльність російських бірж впливають світові досягнення і тенденції. Це вселяє надію, що саме ринок, тобто самі професійні учасники, в перспективі вибере найбільш ефективні майданчики, які надають більш якісні послуги з меншими витратами.
Політика державних органів регулювання російського ринку цінних паперів. У цій області очевидна відставання Росії від світових тенденцій, а часом просто консервація окремих моделей організації ринку, вік яких налічує вже десятки років. Як окремих прикладів можна навести особливу прихильність російських регуляторів до некомерційних партнерствам (так, фондова біржа, кліринговий центр, деякі види депозитаріїв можуть бути створені тільки в рамках даної організаційно-правової форми) і патологічна недовіра до відкритих акціонерних товариств. Збережені обм...
