тішим змістом. Період масової приватизації і акціонування державних підприємств в 1991-1994 роки дав поштовх для утворення численних акціонерних товариств та розвитку незалежних реєстраторів. До весни 1994 казахстанське законодавство передбачало існування тільки чотирьох можливих видів суб'єктів фондового ринку - емітентів, інвесторів, посередників (брокерів і дилерів) і фондових бірж. Не було вимога необхідності державної реєстрації емісії цінних паперів. Органом державного регулювання фондового ринку в цей період виступало Міністерство фінансів. Дії держави, що вживаються до 1995 року, хоча і дозволили закласти основи, проте так і не забезпечили реального запуску фондового ринку. До об'єктивних причин, який перешкоджав реальної активізації у розглянутий період казахстанського ринку цінних паперів, можна віднести негативні тенденції в економіці, а саме:
високі темпи інфляції, які швидко знецінювали гроші, робили безглуздими будь-які інвестиції, стимулювали підприємства до безсистемного залученню кредитних ресурсів;
стагнація виробництва, в результаті якої казахстанські підприємства ставали абсолютно непривабливими для інвесторів;
значне домінування державного сектора в структурі казахстанської економіки того періоду;
професійна і психологічна неготовність більшості господарюючих суб'єктів до здійснення діяльності на ринку цінних паперів. Період 1991-1994 років характеризується бумом появи фондових бірж. В цілому по відношенню до фондового ринку 1991 - 1994 роки можна розглядати як навчальний період. Другий етап подальшого розвитку фондового ринку характеризувався створенням Національної комісії Республіки Казахстан з цінних паперів як самостійного уповноваженого органу з регулювання ринку цінних паперів. Основною законодавчою бази фондового ринку в цей період стали укази Президента Республіки Казахстан, які мають силу закону, Про цінні папери і фондову біржу від 21 квітня 1995 року і Про господарських товариствах від 2 травня 1995
На відміну від раніше застосовувався законодавства вони більш докладно розкривали систему державного регулювання ринку цінних паперів. Зокрема, професійні види діяльності доповнилися такими видами, як клірингова, діяльність з управління портфелями цінних паперів, діяльність з ведення реєстрів власників цінних паперів, діяльність із зберігання цінних паперів (з 1997 року іменована як Кастодіальні ), діяльність котирувальних систем позабіржового ринку цінних паперів. Протягом даного періоду зросла кількість брокерсько-дилерських організацій, з'явилися перші реєстратори та навчальні центри, які підготували близько тисячі фахівців для роботи на ринку цінних паперів. У цей період з'явилися перші асоціації професійних учасників ринку цінних паперів. До кінця 1996 року на ринку цінних паперів визначилися дві провідні і конкуруючі між собою фондові біржі Центрально-азійська і Казахстанська. В цілому 1995-1996 роки можна оцінювати як підготовчий період.
Третій етап у розвитку фондового ринку характеризується створенням базової інфраструктури казахстанського ринку цінних паперів. У березні 1997 року були прийняті два основних закони Про ринок цінних паперів і Про реєстрацію угод з цінними паперами в Республіці Казахстан raquo ;. У цьому році в Казахстані з'явилися перші банки-кастодіани. Найважливішою подією, подією в 1997 році і що зумовив розвиток ринку цінних паперів Казахстану на наступні роки, стало прийняття закону Про пенсійне забезпечення в Республіці Казахстан raquo ;. У 1998 році був прийнятий закон Про акціонерні товариства raquo ;. Навесні 1998 року була відкликана ліцензія Центральноазіатської фондової біржі, в результаті чого єдиної в країні фондовою біржею стала Казахстанська фондова біржа. У 1998 році з'явилися 8 компаній з управління пенсійними активами, включаючи Національний Банк як інвестиційного керуючого пенсійними активами ГНПФ. 1998 як рік завершення формування інфраструктури казахстанського ринку цінних паперів. У 1999 році закінчилася дія Програми розвитку ринку паперів в Республіці Казахстан і була затверджена нова Програма розвитку ринку цінних паперів Республіки Казахстан на 1999-2000 роки.
Якщо попередня Програма була більшою мірою орієнтована на формування інфраструктури ринку цінних паперів, то основним завданням цієї Програми стало пожвавлення фондового ринку країни. У липні 1999 року на казахстанському ринку цінних паперів з'явився принципово новий фінансовий інструмент - муніципальні облігації місцевої виконавчого органу Мангістауської області.
Четвертий етап розвитку ринку цінних паперів характеризується інтенсивним зростанням обсягів пенсійних активів та наростаючою проблемою розширення можливостей інвестування, які стали грати роль каталізатора процесів активного пошуку, розробки та впровадження ...
