хідний для капіталістичного відтворення. В умовах спекулятивних угод фіктивний капітал, що представляє цінні папери, в сучасному ринковому господарстві набуває самостійну динаміку, не залежну від реального капіталу.
У той же час фіктивний капітал відображає об'єктивні процеси дроблення, перерозподілу, об'єднання діючих реальних продуктивних капіталів. Якщо в монополістичної стадії капіталізму фіктивний капітал концентрувався на фондовій біржі, то в умовах державно-монополістичного капіталізму значна його частка зосереджувалася у банках та інших кредитно-фінансових установах. У самій структурі фіктивного капіталу різко зросла питома вага державних облігацій, що обумовлено, по-перше, кризою державних фінансів і, по-друге, посиленням втручання держави в економіку. У країнах Західної Європи, Японії та ряді країн, що розвиваються державні позики певною мірою відображають також розвиток державної власності. Розбухання фіктивного капіталу за рахунок випуску державних позик для покриття дефіцитів бюджету служить джерелом розгортання інфляційних процесів, знецінення грошей, а значить, і валютних потрясінь.
Самостійне рух фіктивного капіталу на ринку призводить до різкого відриву ринкової вартості від балансової, збільшуючи розрив між реальною вартістю матеріальних цінностей та їх відносно фіксованою вартістю, представленої в цінних паперах.
ринок цінний папір російський
Подальше збільшення обсягу фіктивного капіталу підсилює фетишизацію економічних відносин у сучасному ринковому господарстві капіталізму. Джерела одержання прибутків по різним елементам фіктивного капіталу повністю замасковані. В умовах часто мінливої ??кон'юнктури фіктивний капітал - один з найбільш нестійких показників ринкової економіки. Особливо чутливий фіктивний капітал до коливань і змін на ринку позикових капіталів, руху і накопиченню грошового капіталу, а також потрясінь у кредитно-фінансовій сфері. Особливо негативний вплив на знижувальні тенденції фіктивного капіталу робить зростання банківських ставок, спекулятивні операції з цінними паперами та валютою. Невідповідність, диспропорції в динаміці фіктивного та реального продуктивного капіталу супроводжуються знеціненням фіктивного капіталу, приводячи до падіння курсів цінних паперів і біржових крахам.
Ринок цінних паперів відображає всі коливання фіктивного капіталу, величезна кількість спекулятивних операцій з цінними паперами, особливо з дериватами.
В даний час в провідних західних країнах з розвиненою ринковою економікою існують, діють і розвиваються три ринку цінних паперів: позабіржовий (первинний); вторинний (фондова біржа) (див. Додаток, сх. №1, стор.32); вуличний ринок, або ринок через прилавок raquo ;. Всі вони являють собою дуже необхідний і важливий елемент ринкового господарювання, особливо його кредитно-фінансової надбудови.
Зазначені ринки, що складають структуру ринку цінних паперів, протистоячи один одному, взаємно доповнюють один одного. Дане протиріччя обумовлено тим, що виконуючи загальну функцію з торгівлі та обігу цінних паперів та мобілізації капіталу, вони керуються специфічними методами відбору та реалізації цінних паперів. Позабіржовий первинний ринок охоплює лише нові випуски цінних паперів і головним чином розміщує облігації торгово-промислових корпорацій. Останні через інвестиційні і комерційні банки, банкірські будинки вступають у безпосередній контакт з кредитно-фінансовими інститутами, які й набувають ці цінні папери. Навпаки, на біржі котируються старі випуски цінних паперів і головним чином акції торгово-промислових корпорацій. Якщо через позабіржовий оборот здійснюється в основному фінансування промислового процесу, то на біржі за допомогою скупки акцій відбувається захоплення контролю над корпораціями і фірмами, йде формування і перерозподіл контролю між різними фінансовими групами. Через біржу також здійснюється певна частина фінансування (в основному через дрібних і середніх вкладників).
Особливість біржі полягає в тому, що тут домінує індивідуальний вкладник, хоча йде процес монополізації її операцій з боку кредитно-фінансових інститутів. На позабіржовому ринку діє колективний вкладник в особі великих кредитно-фінансових інститутів з довгостроковими резервами грошових коштів (страхові компанії, інвестиційні компанії, приватні пенсійні фонди, комерційні банки). Протягом усього післявоєнного періоду як у практичному, так і теоретичному плані досить гостро стояло питання про співвідношення позабіржового та біржового обороту.
Позабіржовий оборот, як і біржа, володіє власними методами торгівлі цінними паперами, в основному облігаціями. У 90-х рр. широкого поширення набули нові методи розміщення корпоративних цінних паперів, так званий андеррайтинг - пряме розміщення, публічна пропозиція, конкурентні торги...
