с США був достатній для обміну всіх доларів, що пред'являються зарубіжними центральними банками, на золото. Разом з тим зростаючі економічні та політичні труднощі в самих США (наприклад, війна у В'єтнамі), які фінансувалися в основному за рахунок емісії грошей, посилили невідповідність між доларової грошової масою і золотим запасом. Чітко проявилося внутрішнє протиріччя світової валютної системи, заснованої на ключовий або резервній валюті, відоме як дилема Тріффена. Відповідно до цієї дилемі ключова валюта повинна була задовольняти одночасно двом протилежним вимогам:
емісія ключової валюти повинна здійснюватися в обсягах, достатніх для обслуговування зростаючої випереджаючими темпами міжнародної торгівлі. Тому обсяг грошової маси в ключовий валюті повинен значно перевершувати розміри золотого запасу країни-емітента;
ключова валюта повинна бути повністю оборотна в золото, тому будь-яка емісія повинна відповідати золотому запасу країни. Крім того в цей період відбувся перерозподіл золотих запасів на користь західноєвропейських країн та Японії, де з'явилися нові фінансові центри. Таким чином, США втратили свої позиції беззастережного лідера світової економіки.
Все це призвело до кризи Бреттон-Вудської валютної системи. З кінця 60-х років чітко проявилася необхідність девальвації золота і реорганізації ринків золота. Хоча громадянам США заборонялося володіти золотом, приватні іноземні інвестори могли купувати золото на світових ринках за фіксованою цепе 35 дол., за тройську унцію, а США гарантували проведення інтервенції на ринках золота в разі зростання ціни понад 35 дол, що по суті означало продаж золота. Враховуючи, що золото використовувалося для погашення зобов'язань центральним банкам країн - членів МВФ, це в сукупності накладало непосильний тягар на золотий запас США. Тому 17 березня 1968 ринок золота був розділений на два рівні: офіційний і приватний. На першому відбувалися офіційні угоди з центральними банками та міністерствами фінансів іноземних держав і підтримувалася встановлена ​​ціна на золото - 35 дол за унцію. На приватних же ринках купівлю-продаж золота здійснювали приватні індивідуальні та інституційні інвестори за ціною, що складається під впливом попиту та пропозиції.
Для того щоб ще більше убезпечити свій золотий запас, США активно підтримали внесення поправки до Статуту МВФ, на підставі якої був створена міжнародна композитна грошова одиниця - спеціальні права запозичення (СДР). Одиниця СДР являла собою В«кошикВ» кількох провідних світових валют, взятих у певних співвідношеннях, які відображають питома вага відповідних країн у міжнародній торгівлі. Даний резервний актив призначався для використання при здійсненні міжнародних платежів.
Поряд із загрозою американському золотому запасу завищений курс долара негативно позначався на конкурентоспроможності американських, товарів на світових ринках. Європейські країни не були зацікавлені в підвищенні курсів ...
