айно, неминуче втрачається принаймні сума, рівна величині відсотка, який могли б принести ці гроші, будучи вкладеними у справу. Отже, нинішня вартість одержуваних згодом засобів дорівнює цій сумі за вирахуванням зазначеної втрати (її можна підрахувати, виходячи з розміру банківської облікової ставки). Ця величина являє собою рентабельність за період від сьогоднішнього дня до терміну платежу.
Таким чином, прибутку за ряд років можна скласти тільки за умови, якщо вони виміряні в одних і тих же одиницях, наприклад в рублях початку першого періоду. Дана операція називається приведення до розрахункового періоду (року), актуалізація або дисконтування (у нашому випадку - прибутку). Отже, для прийняття інвестиційного рішення необхідно мати дані про суму дисконтованого прибутку (Пд), яка може бути отримана на дані капіталовкладення. Для цього потрібно скласти прибутку за період часу в п років, розрахованих з урахуванням фактору часу (норма відсотка).
Особливість даної операції полягає в тому, що визначається прибуток є розрахунковою по двох причин: по-перше, обумовлена ​​прибуток ще не отримується, вона лише очікується, на неї розраховують, по-друге, її величина пов'язана з проведенням дисконтування і висловлює протяжність періоду в часі.
З іншого боку, очікуваний прибуток кожного року, входить до цікавить нас проміжок часу, по суті, є величина випадкова, випадкова змінна. Тому і дисконтований прибуток також представляє собою випадкову величину. У такому випадку для її знаходження можуть використовуватися прийоми з теорії математичного очікування.
Однак на величину дисконтованою прибутку зростаючий невизначеність буде впливати не дуже значно, оскільки дисконтируемая частина щорічного прибутку збільшується в міру віддалення в часі, і це положення тим справедливіше, чим вище норма дисконтування.
При прийнятті інвестиційних рішень, крім прибутків, слід враховувати додатковий дохід, який може бути отриманий від вибуває основного капіталу.
Прибутки, як відомо, поділяються на валові і чисті. Для визначення дисконтованої чистого прибутку (П) з валової прибутку слід відняти обсяг необхідних капіталовкладень (інвестиції).
Якщо дисконтована валовий прибуток П перевищує інвестиції, тобто має місце позитивне значення П, то це означає, що інвестиції приносять дохід.
Природно, збираючись робити інвестиції, слід розглянути різні інвестиційні проекти і зупинити свій вибір на проекті, який, за інших рівних умов, відрізняється найвищим рівнем чистого доходу, обчисленого з урахуванням фактора часу.
У закінчення відзначимо, що як для підприємств, так і для суспільства в цілому, прибуток є (зрозуміло, з урахуванням необхідних поправок і розширювальних тлумачень, особливо в тому, що стосується державного та муніципального сектора) центральним фактором, що визначає інвестиційне рішення. Але прибутку в рівній мірі належить і інша функція: вона служить не тільки орієнтиром напрями інв...
