>
Платіжний баланс, обмінний курс
Як вже сказано, зростання фізичних обсягів імпорту в 2010-2011 рр.. буде випереджати зростання фізичних обсягів експорту. Тим не менш, передбачувані досить високі ціни на основні товари російського експорту - нафту, газ і метали - дозволять зберегти позитивним як торговий баланс, так і рахунок поточних операцій. За нашими оцінками баланс товарів і послуг в 2010 р. складе 133 млрд. дол і в 2011 р., в результаті зростання обсягів імпорту, знизиться до 112 млрд. дол
Припускаючи, що баланс доходів і поточних трансфертів у поточному та майбутньому році складе близько 47 млрд.дол., ми прогнозуємо, що сальдо рахунку поточних операцій складеться на рівні 87 млрд. дол (6% ВВП) в2010 р. і 65 млрд. дол (4% ВВП) в 2011 р.
В
Рис. 4. br/>
Значні надходження експортної виручки, а також очікуваний приплив капіталу будуть сприяти підвищувальний тиск на обмінний курс рубля. З іншого боку, зберігається невизначеність щодо розвитку кризи суверенного боргу та стану фінансового сектора в Європі, а також інші шоки, пов'язані з нестійкістю відновлення глобальної економіки можуть призводити до незначних тимчасове ослаблення російської валюти. З урахуванням що знизився, але триваючого втручання Банку Росії в процес курсоутворення ми очікуємо, що середньорічна вартість бівалютного кошика складе в 2010 р. 34,2 рубля, а в 2011 р. - знизиться до 32,6 рублів. Припускаючи, що середньорічний курс долара до євро в поточному і майбутньому році виявиться на рівні 1,29 дол за євро, курс рубля до долара в 2010 і 2011 рр.. складе відповідно 30,2 і 28,9 руб. за дол
Кредитування
Продовження економічного зростання буде супроводжуватися відновленням і подальшим зростанням попиту на банківські кредити. Так, у квітні-травні з'явилися перші ознаки пожвавлення на ринку кредитування як корпоративних (зростання обсягів кредитів на 0,9% мм в квітні і 1,9% мм в травні), так і приватних позичальників (1% мм в квітні і 1, 2% мм у травні). Зі свого боку збільшення обсягів кредитування буде надавати підтримку інвестиційному і споживчому попиту. p> За нашими оцінками, за підсумками 2010 р. зростання обсягу банківських кредитів нефінансовим підприємствам і фізичним особам може скласти 6-7%. У 2011 р. ми очікуємо більш значного зростання кредитування, причому за рахунок більш різкого скорочення кредитування населення в 2009 р. даний сегмент ринку може продемонструвати і більш високі темпи відновлення. У цілому, в наступні роки темпи зростання кредитування будуть нижче докризових показників, що пов'язано як з більш низькими показниками економічного зростання, так і зі зміною самої моделі кредитування. До кризи запозичення здійснювалися фактично за негативними реальним процентних ставках і були, по суті, інвестиціями. У найближчі роки ми очікуємо, що реальні процентні ставки будуть перебувати в позитивній області, у чому, зокрема, зацікавлений Банк Росії, який прагне підвищити роль пр...
