ся величина економії витрат в рублях в результаті здійснення якого-небудь заходу або їх сукупності. У традиційних техніко-економічних розрахунках найчастіше використовується величина річного економічного ефекту, тобто економії коштів за рік. Під економічною ефективністю розуміється відносна величина, що отримується в результаті зіставлення економічного ефекту з витратами, що викликали цей ефект. Причому це може бути просте відношення ефекту до відповідних затратам і більш складні відносини.
Грошовий потік (потік реальних грошей) складається з усіх припливів і відтоків грошових коштів в деякий момент часу (або на деякому кроці розрахунку).
Приплив грошових коштів дорівнює величині грошових надходжень (результатів у вартісному вираженні) на відповідному кроці. Відтік дорівнює платежах (витратам) на цьому кроці.
Термін життя проекту (розрахунковий період) повинен охоплювати весь життєвий цикл розробки та реалізації проекту аж до його припинення. Термін життя проекту включає в себе наступні основні стадії (етапи): інвестиційну, експлуатаційну, ліквідаційну.
Для оцінки ефективності інвестиційних проектів застосовується метод дисконтованої оцінки, який базується на врахуванні тимчасового чинника. Даний метод враховує часовий чинник з позиції вартості грошей у майбутньому. Даний метод враховує часовий чинник з позиції вартості грошей у майбутньому. Відповідно до методичних рекомендацій оцінка ефективності інвестиційних проектів передбачає розрахунок наступних показників:
чистий дисконтований дохід (ЧДД);
- індекс прибутковості інвестицій (ВД);
внутрішня норма прибутковості (ВНД);
термін окупності інвестицій (СО).
Розрахунковий період розбивається на кроки, в межах яких проводиться агрегування даних, використовуваних для оцінки фінансових показників. Кроки розрахунку визначаються їх номерами (0, 1, ...). Час у розрахунковому періоді вимірюється в роках або частках року і відраховується від фіксованого моменту, прийнятого за базовий (зазвичай в якості базового приймається момент початку або кінця нульового кроку).
Норма дисконту (приведення) відображає можливу вартість капіталу, відповідну можливого прибутку інвестора, яку він міг би отримати на ту ж суму капіталу, вкладаючи його в іншому місці, при допущенні, що фінансові ризики однакові для обох варіантів інвестування. Іншими словами, норма дисконту повинна бути мінімальною нормою прибутку, нижче якої підприємець вважав б інвестиції невигідними для себе.
Для інвестиційного проекту в якості норми дисконту іноді використовується ставка відсотка по довгострокових позиках на ринку капіталу або ставка відсотка, яка сплачується одержувачем позики.
Якщо розрахований ЧДД позитивний, то прибутковість інвестицій вище норми дисконту і проект слід прийняти. Якщо ЧДД дорівнює нулю, то прибутковість дорівнює нормі дисконту. Якщо ЧДД менше нуля, то прибутковість інвестицій нижче норми дисконту і від цього проекту слід відмовитися. При порівнянні альтернативних проектів перевага повинна віддаватися проекту з великим значенням ЧДД.
Найважливішим показником ефективності інвестиційного проекту є чистий грошовий дохід (інші назви ЧДД - інтегральний економічний ефект, чиста поточна приведена вартість, чиста поточна вартість, Net Present Value, NPV) - накопичений дисконтований ефект за розрахунковий період. ЧДД розраховується за наступною формулою:
ЧДД=(6.1)
де - чистий прибуток, отриманий в t-му році від реалізації інвестиційного проекту;
- амортизаційні відрахування в t-му році;
- інвестиції, необхідні для реалізації проекту в t-му році;
Е - норма дисконту (є екзогенно заданим основним економічним нормативом) - це коефіцієнт прибутковості інвестицій;
- коефіцієнт дисконтування в t-му році, дозволяє привести величини витрат і прибутку на момент порівняння (t).
Якщо ЧДД gt; 0, проект слід приймати;
ЧДД=0, проект ні прибутковий, ні збитковий;
ЧДД lt; 0, проект збитковий і його слід відкинути.
Метод чистого дисконтованого доходу не дає відповіді на всі питання, пов'язані з економічною ефективністю капіталовкладень. Цей метод дає відповідь лише на питання, чи сприяє аналізований варіант інвестування зростання цінності фірми або багатства інвестора взагалі, але ніяк не говорить про відносну міру такого зростання. А цей захід завжди має велике значення для будь-якого інвестора. Для заповнення такого пробілу використовується інший показник - метод розрахунку рентабельності інвестицій.
Індекс прибутковості дисконтованих інвестицій (інші назви - ВД, рентабельність інвестицій, Profita...
