ї вартості.
Режим вільно плаваючого валютного курсу необхідний для введення таргетування інфляції в повному обсязі. При цьому одночасно з скороченням участі Банку Росії в курсоутворенні потрібно реалізація комплексу заходів щодо перетворення процентної ставки Банку Росії на головний інструмент грошово-кредитної політики, що впливає на інфляційні очікування економічних агентів і формуючий монетарні умови функціонування економіки.
При розробці грошово-кредитної політики на період 2009-2011 років Банк Росії бере до уваги можливі зміни світових цін на основні товари російського експорту, передусім на енергоносії. У разі зниження цих цін при продовженні збільшення імпорту високими темпами, підтримуваного внутрішнім попитом, може відбутися істотне скорочення позитивного сальдо торгового балансу і навіть утворення його дефіциту.
Оскільки в цьому випадку ослабне дію одного з факторів, що визначають зміцнення рубля, Банк Росії може скоротити покупки валюти на внутрішньому ринку, здійснювані з метою стримування темпів зміцнення національної валюти. Рішення про характер і обсязі інтервенцій Банку Росії на внутрішньому валютному ринку в основному будуть обумовлені цілями грошово-кредитної і бюджетної політики.
Очікуване скорочення валютних інтервенцій може істотно зменшити роль чистих іноземних активів органів грошово-кредитного регулювання як основного джерела зростання грошової пропозиції. З метою забезпечення відповідності грошової пропозиції попиту на гроші Банк Росії продовжить активно використовувати операції з рефінансування банків. Це також сприятиме підвищенню ролі процентної політики Банку Росії в зниженні інфляції.
Для забезпечення відповідності динаміки інфляції цільової траєкторії Банк Росії буде використовувати всі наявні в його розпорядженні інструменти грошово-кредитної політики. На успішність проведення грошово-кредитної політики будуть впливати в певною мірою як бюджетні механізми акумулювання додаткових доходів від експорту нафти і газу при високих цінах світового ринку енергоносіїв, так і проведення консервативної бюджетної політики.
Процентна політика Банку Росії буде здійснюватися виходячи із стану економіки і динаміки інфляції. Важливим завданням процентної політики буде поступове звуження коридору процентних ставок за власними операціями Банку Росії і зниження волатильності ставок грошового ринку. При цьому все більший вплив на формування процентних ставок грошового ринку будуть надавати ставки по ринкових інструментів рефінансування банків, насамперед за операціями прямого РЕПО.
Основним фактором ризику для російського банківського сектора в умовах міжнародної фінансової кризи є істотне обмеження доступу до ресурсів з міжнародних ринків капіталу та скорочення можливостей зовнішнього рефінансування раніше залучених запозичень у зв'язку зі значним подорожчанням залучених коштів для першокласних позичальників і фактичним винятком такої можливості для інших позича...
