неможливість обгрунтованого визначення репрезентативного (характерного) року, який можна взяти за основу при оцінці; - відсутність належного відображення в показнику простий норми прибутку періодів діяльності об'єкта з податковими пільгами, наявними в податковому законодавстві більшості країн (і навіть Росії) щодо інвестиційної діяльності, величина яких часто дуже істотна. Зазначені недоліки спрощених способів оцінки ефективності інвестування усуваються більш складними методами: - дисконтування (метод приведення майбутніх доходів до чистої поточної вартості); - компаундінг (розширення), - розрахунок внутрішньої норми прибутковості. Кожен з перерахованих методів заснований на точному розрахунку показників ефективності проекту з урахуванням впливу на фінансові результати фактора часу, прийнятих ставок банківських позик, депозитів, інфляції, ризику. Всі ці розрахунки і методи пов'язані з певним математичним апаратом, вживаним для вирішення фінансових завдань, і тому вони іноді називаються методами і прийомами фінансової математики. Слід зауважити, що саме методи оцінки, засновані на використанні цих математичних прийомів, складають основу розрахунків в інвестиційному аналізі, фінансовому менеджменті, оцінці бізнесу, нерухомості та інших важливих економічних дисциплінах. Два основних прийоми та поняття у фінансовій математиці - це накопичення або розширення (compounting) і зворотний йому метод дисконтування (discounting). Як зазначалося, одна з особливостей інвестиційного аналізу полягає в тому, що в процесі його здійснення необхідно зіставляти витрати і доходи (вигоди), що виникають у різний час. При цьому витрати на здійснення проекту, як правило, розтягуються в часі, ще й виникають зазвичай після здійснення витрат. Це викликає їх равновелікость, невідповідність в різні періоди часу. Інвестор може, замість того щоб витратити 1 рубль на яке-небудь реальне вкладення зараз, позичити його на один рік, отримавши натомість боргове зобов'язання. Він ніби позбавляє себе можливості витратити цей рубль безпосередньо у своїх власних інтересах негайно. Однак подібна ситуація - це не що інше, як передумова до повернення через рік інвестору більшої суми, ніж 1 рубль: адже рубль, витрачений зараз, коштує більше, ніж коштуватиме рубль через рік. Тому є такі причини: - інфляція. Якщо через рік на рубль можна буде купити набір товарів і послуг, який зараз коштує 60 копійок, то і ціна борговому зобов'язанню на рік в 1 рубль зараз становить 60 копійок; - відсоток. Покладений сьогодні в банк на депозит 1 рубль через рік перетвориться на суму, набагато його перевищує (наприклад, в 1 руб. 50 копійок, якщо ставка відсотка становить 50%). Тому, якщо хтось має виплатити нам через рік 1 рубль, то сьогодні йому для цього потрібно покласти під відсотки 67 копійок (67 коп. Х 1,5 = 100 копійок = 1 рубль); - ризик. Завжди є небезпека (велика чи мала), що той, хто повинен вам виплатити через рік 1 руб. за борговим зобов'язанням, відмовиться з...
