них паперів, що, у свою чергу, призвело до того, що для переважної більшості російських цінних паперів в результаті були характерні як подібні риси з цінними паперами інших країн, так і численні відмінності.
Можна відзначити наступні особливості розвитку російського фондового ринку:
. Поетапний характер становлення та розвитку ринку цінних паперів.
Поетапне становлення ринку є прямим наслідком того, що ринок створювався і розвивався прискореними темпами під жорстким, але не всеосяжним контролем держави. Слід зазначити, що в деяких випадках держава була змушена швидко реагувати на появу на ринку деяких цінних паперів, які, не порушуючи встановлені правила та законодавчі обмеження, тим не менш здатні були чинити на ринок значний негативний вплив. Далі ця особливість і її прояв будуть розглянуті детальніше, поряд з іншими особливостями.
. Постійне відставання законодавчих документів від швидкості появи нових цінних паперів.
Необхідно відзначити, що саме ця особливість в чому призвела до того, що населення, яке в розвинених країнах є одним з основних потенційних інвесторів, в значній мірі втратило довіру до ринку цінних паперів взагалі, і до держави в Зокрема, після банкрутства численних, поширених в період з 1992 р по 1994 р фінансових пірамід.
. Низький рівень технічного обслуговування.
Низький рівень технічного обслуговування полягав, з одного боку, в тому, що надається інвесторам інформація в силу ряду причин була неповною і недостовірною, а з іншого боку - в невмінні інвесторів проаналізувати отриману інформацію. Також низький рівень технічного обслуговування виражався в суттєвому відставанні в області розробки відповідних засобів захисту мереж; в помилках, допущених при оформленні випусків цінних паперів, і т.д. Все вищеперелічене в сукупності аж ніяк не сприяло формуванню сприятливої ??громадської думки щодо російського ринку цінних паперів як у іноземних, так і у вітчизняних інвесторів.
Ситуацію аж ніяк не покращувало відсутність прозорості інформації, характерне як для економіки в цілому, так і для ринку цінних паперів зокрема.
. Фактор переважання на ринку державних цінних паперів.
Однією з основних особливостей стало переважання на російському фондовому ринку державних цінних паперів. Протягом довгого часу саме державні цінні папери займали левову частку ринку, що багато в чому на певний період часу зумовило як переваги і структуру інвесторів, так і поведінку на ринку інших емітентів.
. Особливості інтеграції російського фондового ринку у світовий фінансовий ринок.
У даному випадку мова йде про те, що світова спільнота розглядало Росію як розвивається ринок. Тобто, з одного боку, як буде показано далі, західні інвестиційні фонди досить багато інвестували, і, насамперед, у державні цінні папери. З іншого боку, іноземні інвестиції носили в основному спекулятивний характер. І все ж, саме завдяки тому, що Росія інтегрувалася у світовий фінансовий ринок, стало можливим поява нових цінних паперів - як орієнтованих на західний ринок державних і муніципальних єврооблігацій, так і корпоративних цінних паперів (АДР різних рівнів, НДР, єврооблігацій), емітентами яких стали найбільш перспективні російські компанії.
Першою особливістю розвитку російського фондового ринку стало поетапне його становлення.
У становленні фондового ринку Росії можна виділити п'ять основних етапів:
. Початковий (червень 1990 - жовтень 1992).
. Розподільчий (жовтень 1992 - квітень 1996).
. Інвестиційний (квітень 1996 - серпень 1998).
. Кризовий (серпень 1998 - січень 1999).
. Післякризовий (січень 1999 - теперішній час)
Ці чіткі часові межі позначені як прийнятими законодавчими документами, так і подіями, істотно змінили умови функціонування ринку цінних паперів в Росії.
Для кожного з перерахованих вище етапів характерні свої специфічні тенденції розвитку, зумовлені такими факторами, як:
. Види цінних паперів, що переважають на фондовому ринку в даний період часу, і основні компанії-емітенти цих цінних паперів.
. Переважаючі групи інвесторів.
. Рівень розвитку інфраструктури фондового ринку, кількість його професійних учасників.
. Рівень розвитку законодавства, що регулює ринок цінних паперів.
. Ступінь залежності від ситуації на світових фондових ринках.
Для розпочатого в 2009 р і триваючого донині післякризового етапу розвитку російськ...
