у циклі (залучення, використання, погашення) несприятливі наслідки надмірного зростання зовнішнього боргу пов'язані в основному зі стадією його погашення; нові ж позики для поточного бюджетного періоду, навпаки, обіцяють можливість послабити навантаження на податкові та інші звичайні дохідні джерела, дозволяють більш гнучко маневрувати на всіх стадіях бюджетного процесу. У той же час несприятливо може складатися графік платежів за зовнішнім боргом. У кожному разі ступінь і наслідки взаємодії залежать головним чином від відносної величини нагромадилося зовнішнього боргу.
У платіжного балансу аналогічний характер взаємодії з борговою циклом: на зміну бажаним додатковим валютним надходженням приходить період розплати за обов'язком. Тут у цілому високий ступінь взаємодії, оскільки саме сальдо з поточних статей платіжного балансу може виступати основним обмежувачем у зовнішніх запозиченнях і управлінні інвалютним боргом, а за певних обставин - навіть диктувати необхідність відстрочки боргових платежів. У разі обтяжливої вЂ‹вЂ‹зовнішнього боргу істотно зростають труднощі у зміцненні довіри до національної валюти, протидію інфляції, у забезпеченні необхідними валютними резервами і валютної конвертованості. Особливе місце при цьому займає питання про можливі несприятливі наслідки у випадку надмірної девальвації національної валюти, щодо заниження її реального курсу. Збільшення в подібних умовах реального тягаря платежів за зовнішнім боргом підтверджується практикою низки країн.
Згідно введеному в 1994р. порядку формування російського державного бюджету всі платежі в ньому по зовнішньому боргу враховуються тепер в рублевому еквіваленті. Це обмежує можливості Росії збільшувати боргові виплати, оскільки вона має зобов'язання перед МВФ в відношенні граничних розмірів бюджетного дефіциту. При заниженому курсі рубля штучно завищується рублевий еквівалент бюджетних витрат за борговими платежами, а тим самим і розміри бюджетного дефіциту.
Одним з елементів управління зовнішнім боргом країни є розробка програми зовнішніх запозичень. Ряд основних положень по цього питання передбачений урядовою постановою від 16 жовтня 1993р. № 1060 і федеральним законом від 26 грудня 1994р. № 76-Ф3. Граничним розміром державних зовнішніх запозичень є щорічно затверджується у формі федерального закону максимальний обсяг використання кредитів на майбутній фінансовий рік. Як правило, він не повинен перевищувати річного обсягу платежів з обслуговування і виплати основної суми державного зовнішнього боргу. У граничних розмірах не враховуються кредити і запозичення у відносинах з іншими державами-учасниками СНД; їх суми визначаються в законі про федеральний бюджеті. Щорічно урядом підготовляється програма державних зовнішніх позик і наданих зовнішніх кредитів з виділенням кредитів (Позик), кожен із яких перевищує 100 млн. дол
Обмежувачем розмірів зовнішніх запозичень може служити установка на підтримку в певних межах показн...
