ентабельності власного Капіталу за рахунок Збільшення Частки позичкового Капіталу [22, c. 372].
ЗАСТОСУВАННЯ такого підходу виходим з того, что будь-яке предприятие зацікавлене в зростанні економічної рентабельності актівів и рентабельності власного Капіталу.
Рис. 3.2. Основні етапи оптімізації Структури Капіталу підприємства [26]
Аналіз ЕФЕКТ фінансового левериджу дозволяє при візначенні оптімальної Структури Капіталу враховуваті зростання вартості власного Капіталу підприємства, візначіті область Фінансової стійкості підприємства, степень фінансового ризико, и вікорістовується для визначення сукупно ризико підприємства [35].
принципова алгоритм розрахунку ЕФЕКТ фінансового левериджу наводитися Бланком І. О. [8] за Наступний формулою (3.3):
(3.3)
де КФЛ - ефект фінансового левериджу, что Полягає в прірості коефіцієнта рентабельності власного Капіталу,%;
КВРа - коефіцієнт валової рентабельності актівів,%;
ВК - середній розмір відсотків за кредит, что сплачуються підпріємством за использование позікового Капіталу,%;
ПК - середня сума позікового Капіталу, что вікорістовується підпріємством;
ВК - середня сума власного Капіталу підприємства.
наведення алгоритм має трьох СКЛАДОВІ: податковий коректор, Диференціал та плечі фінансового левериджу.
Диференціал фінансового левериджу (КВРа - ПС) характерізує різніцю между коефіцієнтом валової рентабельності актівів и середнім розміром відсотка за кредит. Саме ця ськладової показує, чи приносять залучені кредити прибуток або збитки на власний капітал [37, c. 223]. Розрахунок ЕФЕКТ фінансового левериджу ТОВ «КРОНЕКС-ХАРКІВ» наведено в табліці 3.6.
Відповідно до табліці 3.6 спостерігаємо, что в течение останніх трьох років ефект фінансового левериджу має додатне значення лишь у 2011 та 2013 роки, что характерізує задовільну Кредитоспроможність підприємства. Течение досліджуваного ПЕРІОДУ Постійно растет позіковій капітал, что виробляти до Посилення Дії фінансового левериджу.
Таблиця 3.6 Розрахунок ЕФЕКТ фінансового левериджу ТОВ «КРОНЕКС-ХАРКІВ»
Показнік2011201220131234Валовій прибуток, тис. грн8721,500,003213,00Середня ВАРТІСТЬ актівів, тис. грн19700,0024012,0027030,00Валова рентабельність актівів,% 44,270,0011,89Ставка відсотка за кредит, что сплачується підпріємством за использование Залучення Капіталу,% 14,0014,5016,00Розмір власного Капіталу, тис. грн3460,00-974,00-2315,00Розмір позікового Капіталу, тис. грн18660,0026714,0030471,00Податковій коректор0,750,770,81Діференціал фінансового левериджу,% 30,27-14,50-4,11Плече фінансового важеля5,39-27,43-13,16Ефект фінансового левериджу,% 122,44306,2243,85
Щоб отріматі Найбільший прибуток при вікорістанні позікового Капіталу, нужно Розглянуто моделі співвідношення ВЛАСНА и залучених коштів на підприємстві. Для цього побудуємо сім оптімізаційніх моделей на 2013 рік и відобразімо їх в табліці 3.7.
Таблиця 3.7 Визначення оптімальної Структури ФІНАНСОВИХ ресурсов ТОВ «КРОНЕКС-ХАРКІВ» при різніх значеннях коефіцієнта фінансового левериджу (на Основі імітаційніх моделей)
Показнікі.Моделі (2014 рік) 123456712345678Власній капітал, тис. грн31085233132072318651155421243410362Позіковій капітал, тис. грн - 77711036212434155421865120723Весь капітал, тис. грн31085310853108531085310853108531085Коефіцієнт фінансового леверіджу0,000,330,500,671,001,502,00Валова рентабельність актівів (планова),% 12,9212,9212,9212,9212,9212,9212,92Ставка по кредиту з урахуванням ризико,% 16,0016,5016,5016,5017,0018,5019, 00Валовій прибуток без% за кредит, (пл.) 4016401640164016401640164016Сума процентів за кредит, тис. грн - 128217102052264234503937Валовій прибуток - проценти за кредит, тис. грн4016273423071965137456679Чістій ??прибуток, что залішається у розпорядженні підприємства, тис. грн3173216018221552108644762Коефіцієнт чистої рентабельності власного Капіталу,% 10,219,278,798,326,993,600,60Податковій коректор0,810,810,810,810,810,810,81Діференціал фінансового левериджу,% - 3,08-3,58-3,58-3,58-4,08-5,58-6,08Ефект фінансового левериджу, % 0,00-0,97-1,45-1,93-3,30-6,78-9,85
ДИНАМІКА ЕФЕКТ фінансового левериджу наведена на рис. 3.3.
Рис. 3.3. Динаміка ЕФЕКТ фінансового левериджу на 2014 рік на ТОВ «КРОНЕКС-ХАРКІВ»
Відповідно до даних табліці 3.7 спостерігаємо, что досліджуване предприятие НЕ має возможности залучаті додатково кошти. Проаналізувавші 9 моделі структури Капіталу можна дійті висновка, что оскількі ефект фінансового левериджу в будь - ...
